2023年投资项目资本预算.pdfVIP

第五章投资项目资本预算

考情分析

本章属于重点章节，内容多，难度大，综合性较强重要的考点包括项目现金流量的计算、项

目净现值的计算、投资项目现金流展日勺估计措施、折现率口勺估计和敏感分析等有关知识

从历年考试状况来看，本章分值较多，几乎每年都以主观题的形式来考察，学习中务必要予以

理解并灵活掌握

知识框架

第一节投资项目的类型和评价程序★

一、项目的类型

新产品开发或

添置新设备，增长营业现金流入

扩张

更新项目更换固定资产，不变化营业现金流入

研究开发项目不直接产生现实收入,获得选择权

勘探项目得到某些有价值的信息

如劳动保护设施建设、购置污染控制装置等不产生直接营业现金流入，

其他项目

也许减少未来现金流出

二、评价程序

1.提出多种项目的投资方案

2.估计投资方案的J有关现金流审

3.计算投资方案的价值指标

4.比较价值指标与可接受原则

5.对已接受口勺方案进行敏感性分析

【提醒】有关独立方案和互斥方案日勺举例

假设我们有两种饮料可供选择，一种是价值8块H勺可口可乐，一种是价值7快的百事可乐，不

过我们只有10块钱，因此我们只能选择其中一种，这就是互斥方案；假设我们有20块钱,那我们

就可以同步得到，因此这就是独立H勺方案，这就会波及到先买哪个也就是排序H勺问题

【思索】在资金匮乏的状况下，企业只需要进行互斥方案的决策吗？

【思绪】不是这里可以新增设一种条件，制定一种原则，在这种原则上就会筛选掉一大部分,

留下一小部分，然后在进行选择，这就是独立方案的比选假设入围的有两个，那我们就要优中选

优，这就是互斥方案。对于一种企业来讲，面对诸多的方案，首先要看哪个方案可行，不可行H勺

方案踢出去，剩余U勺可行，在选择效果最佳的。

第二节投资项目的I评价措施★★★

一、净现值法

净现值是指特定方案未来现金流入II勺现值与未来现金流出的现值之间的差额。

顿值杯鹏台喈各

NPV=O,表明投资酬劳率等于资本成本,不变化股东财富，没有必要采纳。

NPV0,表明投资酬劳率超过资本成本，项目可以增长股东财富，应予采纳;

NPV0,表明投资酬劳率不不小于资本成本，项目减损股东财富，应予放弃。

【例题•计算分析题】设企业某项目股J资本成本为10%,现金流量如下：

年份0123

现金流量(9000)1200600()6000

规定：计算该项目的净现值，并判断项目能否采纳。

净现值=1200X(P/F,10%,1)+6000X(P/F,10%,2)+6000X(P/F,10%,3)-9000

=1557(万元)

由于净现值为正数，阐明项目日勺投资酬劳率超过10乐采纳。

【提醒1］净现值是个绝对值，在比较投资额不一样的项目时有一定的I局限性。为了比较项目

的盈利性，可用现值指数法。

净现值初y—--y

现值指数=会行、+±1%

k.oG+lZk.0(l+l)

【提醒2］现值指数1,项目可行；现值指数VI,不可行。

【例题•单项选择题】已知某投资项目日勺原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，该项

目的现值指数为()。

【思考】能否根据净现值的比较，利断两个项目的优