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2025年金融风险管理师亚式期权专题试卷及解析

2025年金融风险管理师亚式期权专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、亚式期权的收益取决于什么？

A、到期日标的资产价格

B、期权存续期内标的资产平均价格

C、期权存续期内标的资产最高价格

D、期权存续期内标的资产最低价格

【答案】B

【解析】正确答案是B。亚式期权的独特之处在于其收益取决于标的资产在期权存续期内的平均价格，而非到期日价格（A）、最高价格（C）或最低价格（D）。知识点：亚式期权的基本特征。易错点：容易与其他路径依赖型期权（如回望期权）混淆。

2、下列哪种亚式期权平均价格计算方式最常见？

A、算术平均

B、几何平均

C、加权平均

D、移动平均

【答案】A

【解析】正确答案是A。算术平均是亚式期权中最常用的平均价格计算方式，因为它简单直观且易于理解。几何平均（B）虽然理论上更易定价，但实际应用较少；加权平均（C）和移动平均（D）在标准亚式期权中不常见。知识点：亚式期权的平均价格计算方法。易错点：几何平均与算术平均的适用场景区分。

3、亚式期权的主要优势是什么？

A、降低波动性对价格的影响

B、增加杠杆效应

C、提供更高的潜在收益

D、简化对冲策略

【答案】A

【解析】正确答案是A。亚式期权通过平均价格计算，有效降低了标的资产短期波动对期权价格的影响，使其更适合长期风险管理。增加杠杆效应（B）和提供更高潜在收益（C）不是其主要优势；简化对冲策略（D）有一定道理但不是核心优势。知识点：亚式期权的风险管理价值。易错点：容易忽略平均价格对波动性的平滑作用。

4、固定执行价格亚式期权的收益计算基于什么？

A、平均价格与固定执行价格的差额

B、到期价格与平均价格的差额

C、平均价格与平均执行价格的差额

D、到期价格与固定执行价格的差额

【答案】A

【解析】正确答案是A。固定执行价格亚式期权的收益取决于标的资产平均价格与预先设定的固定执行价格之间的差额。到期价格与平均价格的差额（B）是浮动执行价格亚式期权的特征；平均价格与平均执行价格的差额（C）不存在；到期价格与固定执行价格的差额（D）是普通期权的特征。知识点：亚式期权的执行价格类型。易错点：固定执行价格与浮动执行价格亚式期权的区分。

5、亚式期权通常用于对冲哪种风险？

A、短期价格波动

B、长期平均价格风险

C、极端价格变动

D、流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。亚式期权特别适合对冲长期平均价格风险，如能源、商品等周期性资产的长期价格风险。短期价格波动（A）更适合用普通期权对冲；极端价格变动（C）更适合用障碍期权；流动性风险（D）与期权类型无关。知识点：亚式期权的实际应用场景。易错点：容易忽略亚式期权在长期风险管理中的独特价值。

6、亚式期权的定价难度主要源于什么？

A、路径依赖性

B、时间价值衰减

C、波动率微笑

D、流动性不足

【答案】A

【解析】正确答案是A。亚式期权的定价难度主要源于其路径依赖性，即需要考虑标的资产在整个存续期内的价格路径。时间价值衰减（B）和波动率微笑（C）是所有期权共有的问题；流动性不足（D）是市场问题而非定价问题。知识点：亚式期权的定价复杂性。易错点：容易忽略路径依赖性对定价的影响。

7、浮动执行价格亚式期权的执行价格如何确定？

A、固定为初始价格

B、等于平均价格

C、等于到期价格

D、随机生成

【答案】B

【解析】正确答案是B。浮动执行价格亚式期权的执行价格等于标的资产在期权存续期内的平均价格。固定为初始价格（A）是固定执行价格亚式期权的特征；等于到期价格（C）是普通期权的特征；随机生成（D）不符合期权设计逻辑。知识点：浮动执行价格亚式期权的特征。易错点：容易混淆固定执行价格与浮动执行价格亚式期权。

8、亚式期权的平均价格计算周期通常是？

A、每日

B、每周

C、每月

D、根据合约约定

【答案】D

【解析】正确答案是D。亚式期权的平均价格计算周期由合约具体约定，可以是每日、每周、每月或其他周期。每日（A）、每周（B）、每月（C）都是可能的选项，但不是唯一标准。知识点：亚式期权的合约条款设计。易错点：容易误认为平均价格计算周期是固定的。

9、亚式期权在能源市场应用广泛，主要是因为？

A、能源价格波动大

B、能源交易周期长

C、能源需求稳定

D、能源供应充足

【答案】B

【解析】正确答案是B。能源市场的交易周期通常较长，亚式期权能够有效对冲长期平均价格风险，因此在能源市场应用广泛。能源价格波动大（A）更适合用普通期权；能源需求稳定（C）和供应充足（D）与期权选择无关。知识点：亚式期权的行业应用。易错点：容易忽略交易周期对期权选择的影响。

10、亚式期权的希腊字母计算与普通期权的主要区别在于？

A、Delta计算更复杂

B、Gamma值更高

C、Theta值更低