【华创-2025研报】伊利股份（600887）：聚力成长，擘画五年新蓝图：伊利股份（600887）：跟踪分析报告.pdfVIP

公司研究

证券研究报告乳制品2025年11月19日

伊利股份（600887）跟踪分析报告强推（维持）

目标价：36元

聚力成长，擘画五年新蓝图当前价：29.52元

❖伊利股份近期召开以“聚力成长，价值启新”为主题的投资者日活动，我们前华创证券研究所

往参会并进行相关调研，现反馈如下：

❖擘画五年新蓝图，从底部蓄势到聚力成长。近日伊利于北京召开2025年投资证券分析师：欧阳予

者日活动，董事长潘刚携众高管出席。在需求疲软、竞争加剧背景下，十四五

规划公司聚焦维稳全产业链与盈利提升，2025年前三季度盈利持续超预期兑邮箱：ouyangyu@

现，预计全年9%的净利率目标达成无已虞。站在新五年起点，公司十五五规执业编号：S0360520070001

划将从底部蓄势到聚力成长，目标未来5年收入增速高于GDP、净利率再上证券分析师：范子盼

台阶。从路径上看：

➢液奶26年引领转正、功能营养和深加工为中期两大发力点。下沉市场挖邮箱：fanzipan@

潜+高线城市场景渗透，液奶需求仍有空间，预计26年液奶将引领行业执业编号：S0360520090001

率先转正，基本盘稳中向好。而中期引擎则向成长性更强的业务倾斜：一证券分析师：董广阳

是功能营养，预计2030年行业规模达3000亿，公司凭借研发/供应链/营

销全方位优势持续领跑，目标功能及专业营养收入贡献由25年的不足邮箱：dongguangyang@

30%提升至55%；二是深加工，当前中国奶源进口依存度约35%，国产执业编号：S0360518040001

替代空间广阔，考虑成本劣势正逐步弥平，公司目标未来5年/10年国内

/国际市场相继达到百亿规模，营收占比10%-20%，净利率5%-10%。

公司基本数据

➢全品类领跑+国际化提速，进一步夯实成长动能。一方面，全乳品类持续

总股本(万股)632,536.07

领跑行业：当前婴配粉份额已至18%，规划未来五年突破25%；低温保

已上市流通股(万股)629,392.97

持增速快于行业增长、大幅改善盈利能力；冷饮创新驱动，巩固优势维持

总市值(亿元)1,867.25

稳增。另一方面，国际化多措并举：冷饮东南亚优势市场持续提升份额，