【华源-2025研报】海外科技周报：AI泡沫论甚嚣尘上，美政府开门却迎来恐慌.pdfVIP

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2025年11月18日

AI泡沫论甚嚣尘上，美政府开门却迎来恐慌

投资评级：无——海外科技周报（25/11/10-25/11/14）

投资要点：

证券分析师

海外AI：美国能源部部长近期明确表示，其贷款项目办公室（LPO）未来资金投放的“绝大部分”将面向核电

郑嘉伟

厂建设，标志着核电在联邦能源战略中的地位显著提升。驱动力核心来自AI与超大规模数据中心对电力需求的

SAC：S1350523120001

zhengjiawei@大幅增长，传统可再生能源与电网扩容难以在短期内匹配新增负荷，因此以稳定性、容量因子与可预测性著称的

于炳麟核电正重新成为美国能源系统的底层选项。能源部长ChrisWright强调，政府拟以低成本债务为首批大型核电

SAC：S1350524060002

项目提供融资，其政策倾向或将显著改善大型核项目的可融资性，有望推动新一轮核电建设周期启动，核燃料、

yubinglin@

郑冰倩反应堆设备及EPC产业链的中长期需求确定性均有望提升。

SAC：S1350525040002

板块行情回顾：本周（2025/11/10至2025/11/14）科技股先涨后跌。恒生科技收于5812.8，指数下跌0.4%，

zhengbingqian@

跑输恒生指数1.7pct；费城半导体指数收于6811.2，指数下跌2.0%，跑输纳斯达克100、标普500指数。本周

受财报影响AI能源板块下跌。标的涨幅TOP5的公司分别为小鹏汽车（+12%）、思科（+10%）、超威半导体

（+6%）、携程集团-S（+5%）、同程旅行（5%）；跌幅TOP5的公司分别为NUSCALEPOWER（-26%）、

NANONUCLEARENERGY（-16%）、CENTRUSENERGY（-15%）、OKLO（-13%）、蓝博士半导体（-12%）。

板块表现：Web3与加密市场：1）本周加密核心资产现货ETF除周一和周二外均为净流出。根据Farside数据，本周加

密核心资产现货ETF除周一和周二外均为净流出，累计录得净流出11.12亿美元。2）政府开门未能缓解市场紧

张情绪，本周加密市场下挫严重。美东时间本周三，美国联邦政府结束长达43天的关门并正式“开门”。由于

停摆期间美国政府各职能部门无法正常运作，部分统计和公开经济数据出现延迟，进而加剧了市场的不确定性。

由于经济数据未能及时发布，市场宏观面透明度下降，投资者风险偏好骤降，整体恐慌情绪上升，对高波动资产

价格形成压制。美东时间周四至周五，加密核心资产爆仓量显著上升，市场风险偏好持续低迷，流动性收紧下加

密核心资产价格最低跌至9.5万美元以下。

板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值总体有所下降。根据CoinMarketCap数据，截至2025年11月14

日，全球加密货币现货市场总市值达3.35万亿美元，本周五市值较上周五的3.37万亿美元有所下降。交易层面，