2026全球宏观趋势及中美关系走向：大浪潮和反脆弱-251110-中信建投.pdfVIP

证券研究报告·宏观深度·2026年投资策略报告

大浪潮和反脆弱宏观经济

——2026全球宏观趋势及中美关系走向

核心观点

从2025到2026，牵引全球政经格局走向的中美关系，将从总量周君芝

关税对垒走向安全科技竞赛。zhoujunzhi@

SAC编号:S1440524020001

2025到2026，全球资产定价最大的变化是从避险走向复苏，从

定价脆弱性到定价反脆弱。陈怡

chenyi@csc.

2025到2026，全球三大暗流奔涌向前，我们称之为“三大浪潮”SAC编号:S1440524030001

——科技革命、财政扩张、供应重塑。

蒋佳秀

jiangjiaxiu@

三大浪潮和反脆弱定价之下，2026年全球资产需要关注：

SAC编号:S1440525050001

第一，2025年全球最亮眼的资产是定价避险和美联储货币转松的

王泽选

贵金属（金和银），2026年反脆弱及大浪潮共振之下最亮眼的资

wangzexuan@csc.

产或是有色金属（铜和铝）。SAC编号:S1440520070003

第二，全球仍在风偏修复进程之中，中美科技安全竞赛下AI产谢雨心

业链仍值得追踪。xieyuxin@csc.

SAC编号:S1440525100001

第三，2025年美债利率和通胀中枢难下，三大浪潮和全球小复苏

田雨侬

决定了2026年全球利率和通胀中枢依然偏高位运行。

tianyunong@

SAC编号:S1440524040003

摘要

毛晨

一、先来回顾2025年：最重要的边际变化，是从美国科技一枝maochen@

SAC编号:S1440523030002

独秀到全球范围内关税对垒。

发布日期：2025年11月10日

判断年度全球资产主线，需要精准抓住“大变量”，重要到

能够影响经济和资产方向，同时变化要足够大。