阶段性底部待夯实 把握振荡市结构性交易机会——一季度粮油市场分析及二季度市场展望.pdfVIP

，尚2011年第7期17期货天地

FltHrt，World

阶段性底部待夯实把握振荡市结构性交易机会

——一季度粮油市场分析及二季度市场展望

李毅

1国内外粮油市场行情简要回顾于2009年)。全球大豆的这一比例低于23％(低

全球农产品市场自2010年7月集体步人牛于2009年)，而全球玉米这一比例低于l5％(历

市后一直延续着上涨的主基调。兔年伊始。郑麦年最低水平)．低于联合国粮农组织规定的17％～

演绎破纪录的“开门红”行情将本轮农产品大牛18％安全标准若未来继续出现全球性的灾害性

市推到了顶峰。至此，美棉花年中涨幅已高达天气，这种紧平衡状态还将被打破。因此笔者判

40％。而美玉米年中涨幅也达到13％。正值市场断。全球谷物总体处于供求偏紧格局。

为全球农产品历史性低库存以及全球通胀加剧另外．从美国农业部一季度对美国陈作物供

倍感担忧而继续大举买入农产品之际，中东、北求平衡表的调整情况。年末结转库存方面．美豆

非地区地缘政治骤然紧张并随之引发了一系列维持在1．4O亿蒲式耳不变．几乎达到了7年内最

武装冲突、日本地震并引发了海啸灾难、福岛核低水平(略高于2008年)：美玉米下调至6．75亿

泄露危机等接踵而至的“黑天鹅”事件顿时令农蒲式耳，达到15年内最低水平(高于1995年)；

产品期货市场置身异常复杂而难以预测的环境美麦上调至8．43亿蒲式耳．低于2009年但高于

之中。恐慌情绪占据了市场主流。粮油市场集体近年平均的水平。库存需求比方面，美豆维持在

出现了一轮幅度较大的调整行情。国外市场除美4．2％的历史最低水平．美玉米下滑至历史最低水

玉米依然维持强势外．其余品种均已回吐年内全平．美麦下滑至低于2010年但高于近年平均的

部涨幅并出现不同程度下跌。而国内市场正如我水平。由此判断．美国三大谷物总体处于供求极

们所预期的那样．整体抗跌性明显强于国外市度紧张格局

场．以连玉米为首的谷物品种表现强势。而油脂2．2粮油购销市场呈现冷暖差异

品种则出现不同程度下跌2010年秋粮上市以来．农户售粮进度明显慢

于往年．普遍对后期价格持看涨预期．售粮方式

2近期粮油市场主要影响因素分析开始由传统的集中售粮转变为长年售粮而与此

2．1全球谷物总体处于供求偏紧格局形成反差的是．用粮企业却出现了集体抢粮的现

2010年人夏以来．全球各主要作物产区相继象．并且深加工企业还被迫为国储收粮让路。南

暴发旱情．席卷南美乃至全球大范围的气候灾害方的饲料企业不得不主动北上到产区采购．彰显

给全球谷物供应造成潜在威胁。据联合国粮农组了国内玉米供应的紧张程度。而农户售粮方式的

织(FAO)报告显示，供给趋紧导致全球主要谷物转变也在一定程度上改变了玉米市场的供求格

价格上涨．FAO食品价格指数已连续两个月创出局。小麦市场的购销情况与玉米较为