【财信-2025研报】爱尔眼科（300015）：营收稳健增长，运营管理效率提升.pdfVIP

证券研究报告

公司点评（R3）爱尔眼科(300015.SZ)

医药生物｜医疗服务营收稳健增长，运营管理效率提升

2025年11月16日预测指标2023A2024A2025E2026E2027E

评级增持营业收入(亿元)203.67209.83223.31247.89275.48

归母净利润(亿元)33.5935.5635.6140.7147.00

评级变动维持每股收益（元）0.360.380.380.440.50

交易数据每股净资产（元）2.022.222.442.702.99

当前价格（元）12.25P/E34.0132.1232.0828.0624.31

52周价格区间（元）11.77-15.89P/B6.065.515.014.544.10

总市值（百万）114236.11资料来源：iFinD，财信证券

流通市值（百万）97230.71

总股本（万股）932539.67投资要点：

流通股（万股）793720.07事件：公司发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营收174.84

涨跌幅比较亿元，同比增长7.25%；实现归母净利润31.15亿元，同比减少9.76%；

实现扣非归母净利润31.19亿元，同比增长0.20%。分季度看，2025Q3

爱尔眼科医疗服务

59%公司实现营收59.77亿元，同比增加3.83%；实现归母净利润10.64亿

元，同比减少24.12%；实现扣非归母净利润10.80亿元，同比减少

39%

18.73%。

19%

-1%多因素影响下，利润端增速有所放缓。2025年前三季度公司利润端增

-21%速低于收入端，我们推测主要系公司“1+8+N”战略中多个项目集中落地

2024-112025-022025-052025-08

造成的折旧摊销增加，导致公司毛利率同比下滑1.75pp至49.27%；同

%1M3M12M时，因大额政府补助、金融产品投资收益及处置金融资产带来的公允

爱尔眼科-3.39-6.13-17.95价值变动收益较去年同期减少，以及按账龄计提的坏账损失较去年同

医疗服务-0.79-3.2927.28期增加，因而公司归母净利润增速低于扣非归母净利润增速。

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