【华安-2025研报】Q3业绩符合预期，机器人执行器业务进展迅速.pdfVIP

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三花智控（002050）

公司点评

Q3业绩符合预期，机器人执行器业务进展迅速

投资评级：买入（维持）主要观点：

[Table_Rank]

报告日期：2025-11-19[Table_Summary]

⚫2025Q3业绩符合预期，盈利能力保持稳健

25年前三季度公司累计实现营收240.29亿元，同比+16.86%，实现归

[Table_BaseData]

收盘价（元）42.14

近12个月最高/最低（元）53.48/21.26母净利润32.42亿元，同比+40.85%，实现扣非归母净利润30.83亿元，

同比+37.15%。其中Q3实现营收77.67亿元，同比+12.77%，环比

总股本（百万股）4,208

-9.62%，实现归母净利润11.32亿元，同比+43.81%，环比-6.14%，实

流通股本（百万股）3,684

流通股比例（%）87.55现扣非归母净利润10.73亿元，同比+48.80%，环比-7.24%。公司Q3

业绩平稳增长。

总市值（亿元）1,773

流通市值（亿元）1,553

⚫25年Q3毛利率平稳，研发费用率环比略有提升

[Table_Chart]

公司价格与沪深300走势比较

公司25年Q3实现毛利率28.02%，同比-0.15pct，环比-1.25pct。公司

126%

25年Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为

89%1.63%/5.52%/5.13%/-0.22%，同比分别-0.60/-2.06/-0.09/-0.94pct，环

53%比分别-0.29/+0.37/+1.12/-0.65pct。Q3研发费用率环比略有提升，主

要是加大了对机器人等新业务的研发投入。

16%

11/242/255/258/25

-21%⚫家电和汽车主业稳健，人形机器人执行器进展积极

三花智控沪深300

1）家电制冷业务：公司积极调整市场策略，稳固大客户，通过加强海外

[Table_Author]

分析师：张志邦市场布局，抓住高增长机遇，紧抓技术前沿，拓宽核心产品应用场景；

执业证书号：S0010523120004维持空调用电子膨胀阀、电磁阀几乎独家配套地位等以提升主导产品市

电话场占有率、推动迭代产品市场化。

邮箱：zhangzhibang@

2）汽零业务：2025年上半年，公司围绕精耕细作的年度经营方针，推

分析师：邓欣

执业证书号：S0010524010001动内部降本增效，通过组织优化、精兵强将、精耕细作，取得管理成效，

邮箱：dengxin@客户痛点和产品卖点达成共识、零部件及工艺装备分级策略落地等持续

分析师：刘千琳打