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2025年特许金融分析师气候风险对利率衍生品定价影响专题试卷及解析

2025年特许金融分析师气候风险对利率衍生品定价影响专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、气候风险主要通过以下哪种渠道影响利率衍生品定价？

A、股票市场波动性

B、央行货币政策调整

C、实体经济产出变化

D、外汇汇率波动

【答案】C

【解析】正确答案是C。气候风险通过影响实体经济产出（如农业减产、工业停产等），进而改变市场对未来利率的预期，最终影响利率衍生品定价。A选项与利率衍生品无直接关联；B选项虽影响利率，但不是气候风险的主要传导渠道；D选项属于外汇市场范畴。知识点：气候风险传导机制。易错点：容易混淆气候风险对金融市场的直接影响和间接影响。

2、在气候风险背景下，以下哪种利率衍生品对长期利率变化最为敏感？

A、隔夜利率互换

B、3个月欧洲美元期货

C、10年期国债期货

D、利率上限期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。10年期国债期货直接反映长期利率预期，而气候风险（如极端天气事件）对经济的影响往往具有长期性，因此该品种最为敏感。A、B选项属于短期利率衍生品；D选项虽然与利率相关，但主要针对利率上限保护。知识点：利率衍生品期限结构。易错点：容易忽视气候风险影响的长期性特征。

3、气候物理风险对利率曲线的影响通常表现为？

A、短期利率上升，长期利率下降

B、短期利率下降，长期利率上升

C、整条曲线平行上移

D、整条曲线平行下移

【答案】B

【解析】正确答案是B。气候物理风险（如自然灾害）会抑制短期经济活动，导致央行可能降息（短期利率下降），但长期来看会推高通胀预期和风险溢价（长期利率上升）。A、C、D选项不符合气候风险的影响逻辑。知识点：利率曲线形态变化。易错点：容易混淆短期和长期利率的影响方向。

4、以下哪项不属于气候转型风险对利率衍生品定价的影响？

A、碳税政策导致企业融资成本上升

B、可再生能源投资增加

C、极端天气事件频发

D、高碳行业信用利差扩大

【答案】C

【解析】正确答案是C。极端天气事件属于气候物理风险，而非转型风险。A、B、D选项都是转型风险（政策、技术、市场变化）的典型表现。知识点：气候风险分类。易错点：容易混淆物理风险和转型风险的具体表现。

5、在气候风险情景分析中，2℃升温情景对利率衍生品定价的主要影响是？

A、利率波动性显著降低

B、长期利率预期上升

C、短期利率大幅下降

D、利率曲线形态不变

【答案】B

【解析】正确答案是B。2℃升温情景意味着需要采取严格的减排政策，这将推高长期通胀预期和转型成本，导致长期利率上升。A、C、D选项与该情景的预期影响不符。知识点：气候情景分析。易错点：容易忽视不同升温情景对利率预期的差异化影响。

6、气候风险对利率期权定价的影响主要体现在？

A、标的资产价格波动性增加

B、期权执行价格调整

C、期权到期时间缩短

D、无风险利率下降

【答案】A

【解析】正确答案是A。气候风险增加了未来利率路径的不确定性，导致利率波动性上升，进而提高利率期权的价值。B、C选项属于合约条款调整；D选项虽然可能发生，但不是主要影响渠道。知识点：期权定价影响因素。易错点：容易忽视波动性在期权定价中的核心作用。

7、以下哪种气候风险指标对利率互换定价最相关？

A、海平面上升速度

B、碳排放权价格

C、极端高温天数

D、冰川融化速率

【答案】B

【解析】正确答案是B。碳排放权价格直接反映碳政策强度，影响企业融资成本和利率预期，与利率互换定价最相关。A、C、D选项属于物理风险指标，对利率的影响较为间接。知识点：气候风险指标选取。易错点：容易混淆不同类型气候风险指标的相关性。

8、气候风险导致的绿色溢价现象对利率衍生品的影响是？

A、绿色债券收益率低于普通债券

B、利率互换利差扩大

C、利率期货价格上升

D、利率期权隐含波动率下降

【答案】A

【解析】正确答案是A。绿色溢价指绿色债券收益率低于同期限普通债券的现象，这会影响利率互换的定价基准。B、C、D选项与绿色溢价的直接关联性较弱。知识点：绿色溢价概念。易错点：容易混淆绿色溢价对不同金融产品的差异化影响。

9、在气候风险压力测试中，最可能观察到的利率衍生品变化是？

A、短期利率衍生品交易量增加

B、长期利率衍生品波动性上升

C、利率衍生品期限结构扁平化

D、利率衍生品信用风险下降

【答案】B

【解析】正确答案是B。气候风险压力测试通常模拟极端情景，会导致长期利率预期大幅波动，进而推高长期利率衍生品的波动性。A、C、D选项与压力测试的典型结果不符。知识点：压力测试方法论。易错点：容易忽视压力测试对波动性的放大效应。

10、气候风险对利率衍生品定价模型的挑战主要在于？

A、模型参数估计困难

B、历史数据不足

C、模型假设失效

D、计算复杂度过高

【答案】B