【第一上海-2025研报】博雅互动（00434）：数字资产收益驱动利润爆发，Web3战略转型加速.pdfVIP

博雅互动（434）更新报告

买入2025年11月18日

数字资产收益驱动利润爆发，Web3战略转型加速

➢25q3业绩显著转好：截至2025年9月30日止九个月，公司总收益为金煊

3.51亿港元，与去年同期基本持平，其中第三季度单季收益达1.28亿港852

元，同比增长11.4%。增长主要来自于数字资产增值收益的大幅提升，以

Lexy.jin@.hk

及传统游戏业务在海外市场的稳健表现。

➢利润大幅增长：公司实现净利润4.87亿港元，较去年同期增长主要资料

108.3%；第三季度单季净利润为2.61亿港元，相比去年同期的亏损

行业传媒数字货币

7929.8万港元，成功实现扭亏为盈。若剔除股份支付等非现金项目的影

响，非国际财务报告准则下的经调整纯利达到5.03亿港元，同比增长股价4.31港元

111.3%。利润的大幅增长主要得益于数字资产公允价值收益的贡献，截至目标价7.43港元

九个月末，该部分收益达到约4.34亿港元。

(+72%)

➢终端用户布局优化：从业务结构来看，传统游戏业务仍为公司的核心

收入来源。其中《德州扑克》在第三季度收益为7970.6万港元，同比增股票代码434

长8.6%，表现稳健；而《其他棋牌》类游戏收益则因中国大陆业务出售影已发行股本7.71亿股

响有所下滑。移动端游戏收益持续增长，占比进一步提升。

总市值33.23亿港元

➢进一步深化Web3领域战略转型：截至公告日，博雅互动共持有约4,091

枚比特币，平均成本约为68,114美元/枚，另持有少量以太币及其他代52周高/低9.36港元/2.79港元

币，用于Web3游戏开发与生态建设。公司于2025年9月完成配售约6000每股净资产3.88港元

万股股份，募集资金约4.1亿港元，其中90%将用于购买比特币。

主要股东WeiZhang（35.37%）

➢资本结构健康：财务结构方面，公司现金及现金等价物为8274万港

元，虽较年初有所下降，但整体资产结构中数字资产占比显著提升，截至