【财信-2025研报】三花智控（002050）：主业稳健增长，机器人及AIDC液冷值得期待.pdfVIP

证券研究报告

公司点评（R3）三花智控(002050.SZ)

家用电器｜家电零部件Ⅱ主业稳健增长，机器人及AIDC液冷值得期待

2025年11月18日预测指标2023A2024A2025E2026E2027E

评级增持营业收入(亿元)245.58279.47321.55370.37429.93

归母净利润(亿元)29.2130.9941.9448.6556.77

评级变动首次每股收益（元）0.690.741.001.161.35

交易数据每股净资产（元）4.254.595.185.866.66

当前价格（元）42.14P/E60.7157.2242.2836.4531.24

52周价格区间（元）21.97-52.99P/B9.919.198.147.196.32

总市值（百万）171560.28资料来源：iFinD，财信证券

流通市值（百万）155252.08

总股本（万股）420801.39投资要点：

流通股（万股）416073.39事件：公司近期发布2025年三季报。2025年Q1-Q3，公司实现总营

涨跌幅比较收240.29亿元，同比增长16.86%；归母净利润32.42亿元，同比增长

40.85%；扣非归母净利润30.83亿元，同比增长37.15%。25年Q3单

三花智控家电零部件Ⅱ季度，公司实现总营收77.67亿元，同比增长12.77%，环比下降9.62%；

137%

归母净利润11.32亿元，同比增长43.81%，环比下降6.14%。业绩表

87%

现良好。

37%

费用管控优秀，盈利能力稳步提升。2025年前三季度公司期间费用率

-13%为12.02%，同比-1.85pp，销售、管理、研发费用分别为1.81%、5.54%、

2024-112025-022025-052025-08

4.59%，同比分别-0.38pp、-1.32pp、-0.24pp，优秀的控费能力带动公

%1M3M12M司盈利能力提升，公司2025年前三季度销售毛利率及销售净利率分别

三花智控-2.7247.7078.79为28.08%、13.69%，同比+0.38pp、+2.41pp。

家电零部件Ⅱ0.2618.2254.17受益于人工智能数据中心（AIDC）的快速发展，液冷业务有望放量。

随着数据中心功率增大、运算速度加快、冷却要求提高，液冷已成为

贺剑虹分析师