新房成交跌至近七周低位-251108-华西证券.pdfVIP

证券研究报告|固收点评报告

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2025年11月08日

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新房成交跌至近七周低位

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地产周速达

1）周度：

二手房周成交在节后短暂回升后，已连续两周下滑，新房降至9月中旬以来低点。本周（10月31日-11月

6日），15城二手房成交面积为213万平方米，环比下降6%。二手房成交面积处于过去四周（210–233万平）

区间的低位，约相当于年内高点的72%。38城新房本周成交面积为216万平方米，环比大幅下降26%，跌至近

七周（即9月中旬以来）最低点，约为年内高点的41%，亦低于过去四周（273-356万平）的成交区间。

受去年“924”新政后地产销售放量形成的高基数影响，同比增速持续承压。本周15城二手房成交面积同

比下降24%，已连续第四周走弱（此前曾连续七周同比改善）。38城新房成交面积同比跌幅扩大至41%，连续

第六周录得负增长。

若与2023年同期比较以剔除高基数扰动，二手房成交增速放缓，新房降幅扩大。本周15城二手房成交面

积较23年同期仍增长4%，但较上周（+8%）已有所放缓。38城新房成交面积较23年同期下跌36%，降幅较

上周（跌31%）进一步扩大，市场降温态势依然显现。

总体来看，国庆节后四周，楼市成交呈现“脉冲式反弹、逐周衰减”特征。环比层面，二手房成交在节后冲

高后连续两周回落，新房成交在连涨两周后，本周显著回调（-26%），修复中断。

2）一线城市表现：

周度环比来看，一线城市楼市环比回落，新房回调幅度更大。二手房成交前期修复趋势未能延续，京沪深

三城合计下滑9%，其中北京和上海降幅显著，分别达到14%和7%，深圳微降1%。新房市场连续两周环比下

滑，本周京沪深广合计环比下降20%，北京领跌，跌幅达到35%，广州和深圳分别下跌26%和16%，而上海相

对平稳，下滑4%。对比年内高点，当前二手房周成交处于高点的66%–76%区间，新房则更低，仅为高点的

29%-44%，显示节后短暂回暖未能延续。

一线楼市同比表现也受到高基数压制，跌幅持续扩大。一线城市二手房已连续四周负增长，本周合计下滑

19%，其中深圳、北京拖累明显，同比跌幅分别为33%和24%；新房连续五周同比下滑，本周跌幅深达41%，

深圳、北京、上海分别下跌70%、47%和36%，仅广州跌幅相对较小（跌19%）。

若剔除去年924之后的高基数影响、与2023年同期对比，一线城市二手房成交仍具韧性，近四周同比维持

+32%至+37%的稳健增长；而新房表现仍然疲弱，同比下滑介于18%-33%。

表1：二手房成交环比连降两周，同比连降四周（不含国庆周）

城市层级前三周前两周前一周本周

15城二手房4%7%-3%-6%

京沪深-5%-2%4%-9%

环比

二线城市17%14%-17%3%

三线城市-4%12%24%-20%

15城二手房-15%-14%-21%-24%

京沪深-19%-21%-22%-19%

同