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2025年11月05日策略类●证券研究报告

三季度基金加仓电子、通信，减仓银行事件点评

投资要点

分析师邓利军

三季度主动偏股型基金整体仓位上升，主板持仓占比下降，创业板、科创板仓位上SAC执业证书编号：S0910523080001

升。（1）2025Q3主动偏股型公募基金整体权益仓位为87.42%，较2025Q2上升denglijun@

报告联系人张欣诺

了1.45pcts；普通股票型基金权益仓位91.04%，较2025Q2上升了0.95pct；偏股

zhangxinnuo@

混合型基金权益仓位89.74%，较2025Q2上升了1.28pcts；灵活配置型基金权益

仓位79.48%，较2025Q2上升了1.93pcts；整体来看三季度偏股型基金仓位较上相关报告

季度均有所上升。（2）主板仓位较2025Q2的65.6%下降了7.0pcts，创业板仓位新股次新板块重回震荡分化走势，新一轮活

较2025Q2的18.9%上升了4.8pcts；科创板仓位较2025Q2的15.4%上升了跃周期开启可能暂需等待-华金证券新股周

2.0pcts；北证仓位相较2024Q3小幅上升0.3pcts。（3）超低配方面，三季度基报2025.11.2

金主板超配比为-11.5%，较二季度的-9.1%下降了2.4pcts；创业板超配比为5.4%，十一月慢牛不改，均衡配置2025.11.1

较二季度的3.5%上升了2.0pcts；科创板超配比为6.1%，小幅上升0.1pcts；北证

华金研究11月金股2025.10.28

的超配比为0.0%，环比上升了0.3pcts。

上周交易热情急剧升温，预计新股次新板块

三季度全部主动偏股基金加仓电子、通信，减仓银行、食品饮料、家用电器。（1）暂时将重回震荡分化走势-华金证券新股周

从持仓占比来看，截至2025Q3主动偏股型基金仓位TOP5的行业分别为电子、电报2025.10.26

力设备、医药生物、通信和有色金属。（2）从仓位变化来看，持仓增加TOP5的慢牛走势和科技主线不变2025.10.25

行业分别为电子、通信、电力设备、有色金属、传媒；持仓下降TOP5的行业分别

为银行、食品饮料、家用电器、汽车、医药生物。（3）从超配比来看，2025Q3

超配比TOP5的行业分别为电子、通信、医药生物、电力设备和传媒。

三季度基金重仓股持股集中度明显提升，持仓前20的个股以电子、通信、电力设

备行业获加仓居多。（1）三季度基金重仓股持股集中度回升。基金重仓股持股集

中度方面，相比二季度来看，主动偏股基金前5大、10大、20大、50大、100大

重仓股市值占比分别15.6%、23.9%、39.5%、47.9%、61.0%，分别环比+4.1pcts、

+5.6pcts、+7.6pcts、+6.8pcts、+6.2pcts，集中度均有明显提升。（2）个股角度

来看，宁德时代、立讯精密维持TOP5不变，而招商银行、五粮液、山西汾酒等

跌出TOP20，工业富联、寒武纪-U、亿纬锂能等新晋前20。（3）从加减仓情况

来看，加仓前二十个股以电子（10只）、电力设备（3只）、通信（3只）居多，

其中加仓前三