同力股份(920599)深度报告：全球矿山宽体车龙头，新能源%2b无人驾驶加速渗透-251109-浙商证券.pdfVIP

证券研究报告|公司深度|工程机械

同力股份(920599)报告日期：2025年11月09日

全球矿山宽体车龙头，新能源+无人驾驶加速渗透

——同力股份深度报告

投资要点投资评级:买入(首次)

❑同力股份：全球宽体车开创者，业绩预计保持稳健增长

公司主业为用于矿区等作业的宽体车，受传统燃油宽体车在不断更新的排放标准分析师：邱世梁

执业证书号：S1230520050001

持续迭代以及海外市场的稳步拓展影响，公司业绩保持平稳增长，2018-2024年

qiushiliang@

公司营收CAGR为21%，2018-2024年公司归母净利润CAGR为31%。随着新能

源和无人驾驶车型的加速渗透，预计公司业绩将继续保持稳健增长。分析师：王华君

执业证书号：S1230520080005

❑燃油宽体车：国内市场趋于稳定，海外市场打开增量空间

wanghuajun@

非公路宽体自卸车车架采用栓接式结构，抗扭刚度更高、维护便利性更好，在露

天煤矿、金属矿等中短距运输场景中具备明显的经济性优势，近年来受到煤炭供分析师：孙旭鹏

给端稳中有增的影响，国内市场规模基本保持稳定。从下游需求看，1）国内露执业证书号：S1230524080002

sunxupeng01@

天煤矿较井工矿具有更高的经济性与安全性，占比从2021年的21%持续提升至

2023年的25%。2）全球和国内十种有色金属产量受制造业回升及新能源、储能

等新兴产业拉动整体呈平稳增长态势；3）非道路移动机械排放标准呈阶梯式加基本数据

严，政策驱动下的存量替代需求明确且持续。收盘价￥21.97

❑新能源宽体车：基建设施不断完善，新能源加速渗透总市值(百万元)10,161.67

新能源宽体车在减少排放的同时提升了运营效率，市场规模随渗透率保持快速增总股本(百万股)462.52

长。市场规模：2024年中国新能源宽体车的市场规模为25亿元，预计到2029年

股票走势图

达到149亿元，期间CAGR为43%。竞争格局：2024年我国新能源宽体车竞争

格局较为集中，CR3为68%，宇通和同力市场份额分别为25%和24%，相差较同力股份沪深300

24%

小，博雷顿为18%，同前两者有一定差距。20%

❑无人驾驶宽