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2025年金融风险管理师商品期货定价模型专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师商品期货定价模型专题试卷及解析

2025年金融风险管理师商品期货定价模型专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在商品期货定价中，持有成本理论主要考虑哪些因素？

A、市场利率和预期价格

B、存储成本和便利收益

C、交易费用和保证金

D、波动率和到期时间

【答案】B

【解析】正确答案是B。持有成本理论是商品期货定价的核心理论，主要考虑存储

成本（如仓储费、保险费）和便利收益（持有实物商品带来的便利性）。A选项市场利

率和预期价格属于资本资产定价模型范畴；C选项交易费用和保证金是交易成本而非

定价因素；D选项波动率和到期时间是期权定价的关键因素。知识点：持有成本理论。

易错点：混淆期货定价与期权定价的影响因素。

2、当商品期货价格高于现货价格时，市场处于什么状态？

A、现货溢价

B、期货溢价

C、平价状态

D、倒挂市场

【答案】B

【解析】正确答案是B。期货溢价（Contango）指期货价格高于现货价格，是正常

市场状态。A选项现货溢价（Backwardation）指期货价格低于现货价格；C选项平价

状态指期货与现货价格相等；D选项倒挂市场是现货溢价的另一种表述。知识点：期货

市场结构。易错点：混淆Contango和Backwardation的定义。

3、以下哪种商品最可能出现便利收益？

A、黄金

B、原油

C、股指

D、外汇

【答案】B

【解析】正确答案是B。便利收益主要存在于具有生产或消费需求的实物商品，原

油作为重要能源商品，其现货持有能带来生产便利性。A选项黄金更多是投资资产，便

利收益较低；C、D选项是金融资产，不存在便利收益概念。知识点：便利收益特征。易

错点：误认为所有商品都有显著便利收益。

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4、商品期货定价中，风险溢价主要补偿什么？

A、价格波动风险

B、流动性风险

C、对手方风险

D、信用风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。风险溢价主要补偿商品价格波动带来的不确定性风险。B

选项流动性风险是交易执行风险；C、D选项是衍生品交易的信用风险，与定价模型无

关。知识点：风险溢价来源。易错点：混淆不同类型风险的补偿机制。

5、以下哪种情况会导致期货价格低于持有成本模型的理论价格？

A、存储成本上升

B、便利收益增加

C、市场利率提高

D、期货到期时间延长

【答案】B

【解析】正确答案是B。便利收益增加会降低期货价格，使其可能低于理论价格。A、

C、D选项都会推高期货价格。知识点：便利收益对定价的影响。易错点：忽视便利收

益的负向作用。

6、商品期货的基差通常如何计算？

A、期货价格减现货价格

B、现货价格减期货价格

C、远期价格减即期价格

D、即期价格减远期价格

【答案】B

【解析】正确答案是B。基差=现货价格期货价格，是套期保值效果的关键指标。

A、C、D选项计算方向错误。知识点：基差定义。易错点：混淆基差计算方向。

7、以下哪种商品期货最可能呈现现货溢价？

A、农产品收获季节

B、工业品需求旺季

C、黄金市场

D、股指期货

【答案】A

【解析】正确答案是A。农产品收获季节现货供应充足，导致现货价格低于期货价

格（现货溢价）。B选项需求旺季通常期货溢价；C、D选项金融资产较少出现现货溢

价。知识点：季节性对基差的影响。易错点：忽视农产品的季节性特征。

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8、商品期货定价中的”无套利”原则要求什么？

A、期货价格等于预期现货价格

B、期货价格等于持有成本

C、期货价格等于现货价格加