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2025年金融风险管理师零息债券、平价债券与溢价债券定价专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师零息债券、平价债券与溢价债券定

价专题试卷及解析

2025年金融风险管理师零息债券、平价债券与溢价债券定价专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当市场利率高于债券票面利率时，该债券的发行价格通常属于哪种类型？

A、零息债券

B、平价债券

C、溢价债券

D、折价债券

【答案】D

【解析】正确答案是D。当市场利率高于票面利率时，投资者要求的回报率高于债

券提供的固定利息，因此债券只能以低于面值的价格发行，即折价债券。A选项零息债

券不支付利息，与题干条件无关；B选项平价债券要求市场利率等于票面利率；C选项

溢价债券出现在市场利率低于票面利率时。知识点：债券定价基本原理。易错点：混淆

市场利率与票面利率的关系对债券价格的影响。

2、零息债券的主要风险特征是什么？

A、再投资风险

B、信用风险

C、流动性风险

D、利率风险

【答案】D

【解析】正确答案是D。零息债券对利率变化极为敏感，因为其所有现金流集中在

到期日，久期最长，因此利率风险最显著。A选项再投资风险最小，因为没有定期利息

需要再投资；B、C选项虽然存在但不是主要特征。知识点：零息债券风险特性。易错

点：误认为零息债券没有再投资风险就等同于没有其他风险。

3、平价债券的到期收益率（YTM）与票面利率的关系是？

A、YTM高于票面利率

B、YTM低于票面利率

C、YTM等于票面利率

D、无法确定

【答案】C

【解析】正确答案是C。平价债券的发行价格等于面值，此时投资者要求的回报率

（YTM）恰好等于债券承诺的票面利率。A、B选项分别对应折价和溢价债券的情况；D

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选项错误，关系是确定的。知识点：债券定价基本关系。易错点：忽略价格与收益率之

间的反向关系。

4、溢价债券在存续期内的价格变动趋势通常是？

A、持续上升

B、持续下降

C、保持不变

D、先升后降

【答案】B

【解析】正确答案是B。溢价债券发行价高于面值，随着时间推移，其价格会逐渐

向面值靠拢，呈现下降趋势。A选项与事实相反；C选项是平价债券的特征；D选项不

符合债券价格收敛规律。知识点：债券价格的时间路径。易错点：混淆溢价与折价债券

的价格变动方向。

5、下列哪种债券的久期最长？

A、10年期平价债券

B、10年期溢价债券

C、10年期折价债券

D、10年期零息债券

【答案】D

【解析】正确答案是D。零息债券的所有现金流集中在到期日，其久期等于到期期

限，是所有相同期限债券中最长的。A、B、C选项都有定期利息支付，会缩短久期。知

识点：久期与现金流结构关系。易错点：误认为票面利率越高久期越长。

6、当市场利率下降时，溢价债券的价格变化幅度会？

A、小于平价债券

B、大于平价债券

C、等于平价债券

D、无法比较

【答案】B

【解析】正确答案是B。溢价债券的票面利率较高，其价格对利率变化的敏感性（凸

性）更大，因此利率下降时价格上涨幅度更大。A选项错误；C选项仅在特定情况下成

立；D选项不正确。知识点：债券价格利率敏感性。易错点：忽略票面利率对价格敏感

性的影响。

7、零息债券的发行价格计算主要取决于？

A、票面利率

B、到期收益率

C、债券期限

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D、B和C

【答案】D

【解析】正确答案是D。零息债券价格等于面值按到期收益率折现的现值，因此同

时取决于收益率和期限。A选项票面利率为零，不影响定价；B、C单独不完整。知识

点：零息债券定价原理。易错点：