【上海-2025研报】银行ETF配置价值分析.pdfVIP

证银行ETF配置价值分析

券

研

究[Table_Summary]

◼主要观点

报[Table_Industry]

日期:2025年11月25日shzqdatemark

告华宝基金管理的银行ETF（512800.SH）跟踪中证银行指数

[Table_Author]（399986.SZ），目前在所有银行类ETF中规模最大。

分析师:王红兵

E-mail:wanghongbing@shzq.co在2025年5月1日至2025年10月31日期间，银行ETF最佳趋同股为

m

SAC编号:S0870523060002瑞丰银行(601528.SH)，趋同股的选择综合考虑了成分股与中证银行指

数的走势偏差和研究覆盖度。

[Table_ReportInfo]瑞丰银行在2024年市场底部基于2023年EPS的估值接近5倍PE。

相关报告：

《中药ETF十一月配置策略》基于5倍PE，瑞丰银行2024年至今股价波动均未超越T-1年基本面价值

——2025年11月19日和T+2年预期基本面价值所框定的价值区间，其中T年基本面价值为T

《稀有金属ETF十一月配置策略》年预期EPS（已披露则为实际EPS）乘以5倍PE。基于2025/11/21一

——2025年11月17日致预期，瑞丰银行2025年至2027年预期每股基本面价值分别为5.19、

《游戏ETF十一月配置价值》5.53和5.93元，收盘价5.5元/股，接近2026年基本面价值，处于25~27

年基本面价值区间的中间位置。

——2025年11月06日

根据瑞丰银行收盘价在2025年至2027年每股预期基本面价值区间

的位置，2025年11月21日的收盘仓位为58.11%。

E

在2025年10月9日至11月21日期间，基于瑞丰银行动态仓位配置

T银行ETF的夏普比率和收益回撤比均好于买入持有，配置策略获得了

F5.78%的期末收益，最大回撤1.57%，买入持有银行ETF获得了7.97%

产的期末收益，最大回撤2.64%。

品

研

究

[Table_RiskWarning]

◼风险提示

滞后或较大偏差的市场一致预期对分析结论产生重大影响；趋同

股与板块走势产生较大偏离也会影响分析结论。

ETF产品研究

目录

1银行ETF配置价值分析3

2风险提示5