AI走向“大象起舞”：深度剖析PJM电网高频数据，透视AI算力需求.pdfVIP

PJMAI

深度剖析电网高频数据，透视算力需求

——AI走向“大象起舞”

传媒证券研究报告/行业深度报告2025年11月27日

评级：增持（维持）重点公司基本状况

股价EPSPE

简称评级

（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E

恺英网络22.180.700.770.981.181.3931.6928.8122.5418.8615.96买入

297.9215.4

荣信文化35.750.12-0.530.170.460.71-67.4577.3650.29增持

29

南方传媒13.861.460.921.271.371.469.4915.0710.8810.109.48买入

世纪天鸿11.250.120.120.130.140.1593.7593.7587.6280.7674.90增持

备注：股价取自2025年11月26日收盘

报告摘要

基本状况核心观点1：高频电力数据证实AI算力需求仍在加速。

上市公司数130

以电力视角看AI算力需求，通过对覆盖美国核心数据中心集群（弗吉尼亚、俄亥俄）的

行业总市值(亿元)18,025.15PJM电网进行高频监测，观察到负荷和电价都在大幅提升。

行业流通市值(亿元)16,659.20

1、弗吉尼亚DOM区域，2025年月度平均负荷增量3GW左右（扣除基础负荷），较

行业市场走势对比-2024年增加0.98GW，9~11月平均负荷增量同比分别大幅增长73%、53.2%、56.4%。

具体跟踪DOM区域下ARCOLA、SHILOHDP、BOYDTNDP3个电网计价节点，分别对

应了ARCOLA（Google为主/AWS为辅的数据中心所在节点）、SHILOHDP（AWS为

核心的节点）、BOYDTNDP（微软为核心的节点），跟踪节点的电价变化趋势，在排除

天气、日间工业和商业、天然气价格波动等扰动因素后，可以看到：

夜间电价差明显抬升，10、11月趋势更加明显。ARCOLA-BOYDTNDP-SHILOHDP夜间

电价差10、