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地方政府与城投企业债务风险研究报告－广西篇

联合资信公用评级四部|孙婧陈帅

研究报告2

报告概要

●广西壮族自治区沿海沿江沿边，是中国西南地区最便捷的出海通道，是连接粤港澳与西部地区的重要通道、“一带一路”有机衔接的重要门户、面向东盟开放合作的“桥头堡”、西部陆海新通道核心枢纽，资源禀赋优势明显。2024年，广西经济保持增长，进出口贸易是经济增长主要驱动力，但GDP增速低于全国平均水平；地区生产总值、人均GDP及一般公共预算收入在全国排名靠后，城镇化率较低。广西债务负担偏重，稳定增长的上级补助对综合财力提供了有力支撑。

●广西各地级市经济实力分化明显，南宁市经济发展水平、人口规模、城镇化率均处于领先地位，柳州市、桂林市和玉林市紧随其后；2024年，柳州市经济增长承压，GDP增速落后于其他地级市。产业结构方面，除百色市、北海市、崇左市和防城港市产业结构以第二产业为主外，其他地级市产业结构均以第三产业为主，且第一产业普遍占比偏高。受房地产市场持续低迷影响，大部分地市政府性基金收入出现不同程度的下降，综合财力对上级补助的依赖性较高。

●作为化债的重点省份之一，2024年以来，广西通过特殊再融资债券、金融机构支持化债、资产盘活等多种方式推进地方债务化解工作，并取得一定成效，推动70家融资平台隐性债务“清零”，隐性债务余额较2018年减少70%以上。柳州市债务结构明显优化，银行贷款、债券、非标比例由5.5:2.9:1.6优化为6.7:2.7:0.6，债券、非标分别减少50亿元、272亿元；2024年接续债务608亿元，全年减少利息支出超15亿元。2024年以来广西未发生重大负面债务舆情。

●广西发债城投企业以地级市城投企业为主，存量债券多集中在柳州市、南宁市及自治区级企业。2024年，广西发债城投企业债务期限结构整体略有改善，但短期偿债能力指标仍表现较弱。自治区级、柳州、桂林、河池城投企业债务负担相对较重。区域融资能力两极分化，自治区级与南宁市城投企业再融资较为顺畅，大部分地市筹资活动现金流普遍收缩，偿付与滚续压力并存。2024年以来，柳州市城投债持续呈净偿还状态，但债务规模压降有限，“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/综合财力近800%，区域债务压力较大。

研究报告1

一、广西经济及财政实力

1.广西区域特征及经济发展状况

广西自然资源禀赋优势明显，战略地位日益凸显；经济总量处于全国中下游水平，2024年经济增速低于全国平均水平，人均GDP排名靠后，城镇化率偏低。广西产业结构保持稳定，积极推动产业结构转型升级，进出口贸易是经济增长主要驱动力。

2025年以来，广西持续完善基础设施布局，并不断深化同以东盟国家为重点的经贸合作。

广西位于中国西南部，东连粤港澳大湾区，南临北部湾，背靠大西南，面向东南亚，是我国人口最多的少数民族自治区；总面积23.76万平方千米，海岸线长度约1600公里，地貌以丘陵为主，辖14个设区市。

广西矿产资源禀赋优良，是全国10个重点有色金属产区之一；旅游资源丰富，是国内外著名旅游胜地和区域性旅游枢纽。广西沿海沿江沿边，是中国西南地区最便捷的出海通道，在国家经济发展战略中具有独特定位，是连接粤港澳与西部地区的重要通道、“一带一路”有机衔接的重要门户、面向东盟开放合作的“桥头堡”、西部陆海新通道核心枢纽。广西围绕建设“一区两地一园一通道”1战略任务，向海图强、开放发展。“十四五”期间，广西规划综合交通网总里程突破15万公里，建设投资规模超1.5万亿，截至2024年底，广西综合交通网络总里程达19.87万公里，北部湾港货物和集装箱吞吐量连续4年居全国前10，西部陆海新通道海铁联运年开行班列数量超一万列。江海联动、海铁联运、水陆并进、空港衔接的现代化立体交通格局初步形成。“十五五”是全面建成西部陆海新通道的攻坚期，广西将重点推动黄桶至百色铁路、黔桂铁路增建二线等重大项目建设，推进防城港30万吨级进港航道、北海铁山港20万吨级进港航道等重大项目建设，推动平陆运河2026年建成通航，力争南宁机场T3航站区及配套设施工程2027年建成。

表1广西交通情况及资源禀赋

现状

“十四五”规划

交通情况

陆路