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2025年咨询工程师汇率决定之汇率决定的泡沫理论专题试卷及解析1

2025年咨询工程师汇率决定之汇率决定的泡沫理论专题试

卷及解析

2025年咨询工程师汇率决定之汇率决定的泡沫理论专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、根据汇率决定的泡沫理论，当一国资产价格（如房地产或股票）出现快速上涨

并严重偏离其基本面价值时，对本币汇率最可能产生的影响是？

A、本币升值，因为资产价格上涨增强了国家财富

B、本币贬值，因为泡沫破裂风险增加，引发资本外逃预期

C、汇率保持稳定，因为资产价格与汇率无直接关联

D、本币先升值后贬值，因为短期资本流入追逐泡沫资产，长期风险累积后逆转

【答案】D

【解析】正确答案是D。汇率决定的泡沫理论认为，资产价格泡沫会通过资本流动

影响汇率。初期，高额回报吸引国际资本流入，推升本币汇率；但随着泡沫扩大，市场

对泡沫破裂的担忧加剧，资本会提前外逃以规避风险，导致本币贬值压力。选项A只

看到了短期效应，忽略了长期风险；选项B只看到了长期风险，忽略了短期资本流入

的推动；选项C错误地否认了资产价格与汇率的重要关联。知识点是资产价格泡沫对

汇率的动态影响机制。易错点在于只考虑单一阶段的影响，而忽略了从形成到破裂的动

态过程。

2、在汇率泡沫理论框架下，下列哪项是催生“理性泡沫”的关键前提条件？

A、市场参与者普遍非理性，盲目跟风投机

B、政府频繁干预外汇市场，导致汇率失真

C、投资者相信未来总会有“更傻的投资者”以更高价格接盘，从而愿意在当前价格

买入

D、国际收支长期处于严重逆差状态

【答案】C

【解析】正确答案是C。“理性泡沫”理论的核心在于，即使投资者知道资产价格已高

于其内在价值，但他们预期未来价格会继续上涨，并能找到下一个接手者从而获利，这

种理性的逐利行为共同维持了泡沫。选项A描述的是“非理性泡沫”或行为金融学的解

释；选项B是政府干预导致的扭曲，而非市场内生泡沫；选项D是基本面因素，可能

导致汇率贬值，但不是泡沫理论的直接前提。知识点是理性泡沫的微观基础。易错点在

于混淆“理性”与“非理性”泡沫的形成机制，理性泡沫的参与者是理性的，只是基于对未

来行为的特定预期。

3、汇率泡沫的形成与破裂对一国实体经济的主要传导路径是？

A、通过影响进出口商品价格，直接改变贸易收支

2025年咨询工程师汇率决定之汇率决定的泡沫理论专题试卷及解析2

B、通过影响资产价格和信贷条件，进而影响投资和消费

C、通过改变国家的外汇储备规模，影响货币政策独立性

D、通过引发贸易伙伴国的报复性关税，影响出口

【答案】B

【解析】正确答案是B。汇率泡沫的核心影响在于金融层面。泡沫形成期，本币升

值和资产价格上涨会刺激信贷扩张，增加投资和消费；泡沫破裂时，资产价格暴跌和本

币贬值会导致信贷紧缩、资产负债表衰退，严重打击投资和消费信心。选项A是传统

汇率理论的影响路径，不是泡沫理论的核心；选项C是结果而非主要传导路径；选项

D是贸易摩擦问题，与泡沫理论的金融传导逻辑不同。知识点是汇率泡沫的金融加速器

效应。易错点在于将汇率的一般性影响与泡沫的特殊金融传导机制相混淆。

4、从政策角度看，为了抑制由资产价格泡沫驱动的本币过度升值，央行最可能采

取的“非常规”措施是？

A、提高基准利率，增加资本流入成本

B、在外汇市场抛售本币，买入外汇

C、实施资本管制，限制短期投机性资本流入

D、降低存款准备金率，增加市场流动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。当面临由资本流入驱动的泡沫和升值压力时，常规的货币

政策（如加息）效果有限，甚至可能加剧升值预期。因此，采取资本管制这种“非常规”

手段，直接限制热钱的流入，是许多国家在特定时期的现实选择。选项A的加息会进

一步吸引资本流入，加剧问题；选项B是常规干预，在巨大资本流入压力下可能耗尽

外汇储备且效果不彰；选项D降息会刺激国内经济，可能进一步助长资产泡沫。知识

点是应对资本流入和泡沫的政策工具选择。易错点在于未能区分常规货币政策与针