车载电源行业深度研究报告：龙头强者恒强，奔赴AIDC服务器电源新蓝海-251119-西部证券.pdfVIP

证券研究报告

龙头强者恒强，奔赴AIDC服务器电源新蓝海

-车载电源行业深度研究报告

西部证券研发中心

2025年11月19日

分析师|齐天翔S0800524040003邮箱地址：qitianxiang@

联系人|彭子祺S0800525080008邮箱地址：pengziqi@

核核心结论心结论

【车载电源充当什么角色？技术变革方向？】车载电源系统在新能源汽车中承担电能分配、转换与传输等关键行业评级超配

任务，当前车载电源技术成熟，接近标品。为响应整车低成本、轻量化、高性能需求，行业总成产品向高压化、

集成化发展，对于单体产品，OBC、DC/DC变化器逐渐应用氮化镓/碳化硅，OBC向V2X功能发展。前次评级超配

【需求端，预计2027年车载电源全球市场规模达648亿元，2024-2027年CAGR为19%，有望进入AIDC新赛道】

评级变动维持

•我们认为未来车载电源受益于新能源车放量、800V渗透率提升以及出海。（1）从量上来看，我们预计国内

新能源乘用车2024-2027年CAGR达15%，车载电源持续乘新能源车东风。（2）从价上来看，根据我们测

算，800V和400V电源产品价格相差250元左右，预计2025年800V车型渗透率将达15%推动ASP提升。此外，近一年行业走势

头部厂商纷纷布局出海，海外产品高溢价贡献增量空间，以威迈斯为例，其海外毛利率较境内业务高13pct

左右。45%

•AIDC服务器电源架构原理及技术路线和车载电源重合，车载电源厂商有望降维拓展新赛道。从架构和技术35%

路线上来说，车载电源和AIDC电源都通过AC/DC、PDU等完成高低压、交直流的转换，并且大功率、应用25%

15%

第三代半导体、液冷路线和车载电源相似。对比主流产品参数发现，在功率密度、效率、电磁兼容性等方面，

头部车载电源厂商完全能满足AIDC电源的需求。5%

-5%4455555555555

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【供给端，头部厂商具备成本竞争力和客户绑定优势，强者恒强】v-c-n-b-r-r-y-n-l-g-p-t-v-

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竞争格局定型，头部第三方“规模+自动化产能+供应链话语权”壁垒高筑。近三年行业CR10均超90%，第三方NDJFMAMJJASON

占比超六成。由于车载电源技术成熟叠加第三方规模效应强，除比亚迪、特斯拉外的车企未来仍将选择外采。

头部第三方规模壁垒较高，均已形成百万台套级别生产能力。并且龙头均加速布局自动化产线，自动