FICC组行业市场前景及投资研究报告：苏伊士运河复航，集运市场常态.pdfVIP

12月合约估值逐步清晰，关注12月下半月是否会再度宣涨以及最终落地情况。2月合约或存在较大预期差，交割结算时间确定；2月

合约交割结算价格基本反映1月底现货价格中枢；如果今年签约挺价的持续时间延长且使得高价落地在2026年的1月份，则最终2月

合约有可能与12月合约估值平水，持续追踪；后期节奏层面关注11月底（是否宣涨12月下半月价格）以及12月中旬（是否宣涨1

月价格）。更远月合约，面临苏伊士运河复航压力；2025年大部分月度周均运力均超过30万TEU且均为近4年历史同期运力新高，

运力供应端压力逐步提升；若2026年苏伊士运河恢复通行，月度周均运力或在当前基础上继续抬升，对运价产生压力。

FICC组行业研究报告

苏伊士运河存复航可能，集运市场或回归“常态”

期货研究院宏观研究2025年11月30日

FICC组|行业研究报告2025-11-30

苏伊士运河存复航可能，集运市场或回归“常

态”

策略摘要

12月合约估值逐步清晰：12月合约交割结算价格为12月15号、12月22

号以及12月29号三期SCFIS的算数平均值。12月上半月运价中枢下修至

2100-2200美元/FEU附近，关注12月下半月是否会再度宣涨，若上半月价格

不再调整，12月15日SCFIS或介于1600-1650点。12月合约估值逐步清

晰。2602合约：2月合约或存在较大预期差，交割结算时间确定。EC2602合

约交割结算价格为2026年1月26日、2月2日以及2月9日三期交割结算价

格的算数平均值；2月合约交割结算价格基本反映1月底现货价格中枢。如果今

年签约挺价的持续时间延长且使得高价落地在2026年的1月份，则最终2月合

约有可能与12月合约估值平水，持续追踪；后期节奏层面关注11月底（是否

宣涨12月下半月价格）以及12月中旬（是否宣涨1月价格）。更远月合约，面

临苏伊士运河复航压力。2025年大部分月度周均运力均超过30万TEU且均为

近4年历史同期运力新高，运力供应端压力逐步提升；若2026年苏伊士运河恢

复通行，月度周均运力或在当前基础上继续抬升，对运价产生压力。

核心观点

■市场分析

2025年2026年超大型船舶供应压力相对较小，但是2027以及2028年

面临的压力较大。2026年预计交付12000+TEU船舶103.27万TEU，2027

年预计交付12000+TEU船舶181.6万TEU，2028年预计交付12000+TEU

船舶259.3万TEU，2029年预计交付12000+TEU船舶143.7万TEU。

17000+TEU船舶：2026年预计交付24万TEU（10艘），2027年预计交付

83.8万TEU（39艘），2028年预计交付160.3万TEU