钢铁行业25Q3业绩综述：盈利修复，关注供给侧变革-251117-银河证券.pdfVIP

盈利修复，关注供给侧变革

2025年11月17日

——钢铁行业25Q3业绩综述

⚫2025前三季度利润修复，行业效益显著改善。2025年前三季度，从业绩来钢铁行业

看，中钢协重点统计钢铁企业累计营业收入为4.56万亿元，同比下降2.36%；

营业成本为4.26万亿元，同比下降3.88%，收入降幅小于成本降幅1.52个百推荐维持评级

分点；利润总额960亿元，同比增长1.9倍，行业效益相比去年同期明显改

善；销售利润率为2.1%，同比上升1.39个百分点。从供需结构来看，据国家分析师

统计局数据，前三季度，全国累计生产粗钢7.46亿吨，同比下降2.9%，预计

赵良毕

全年仍将保持同比下降，实现粗钢产量调控目标；生产生铁6.46亿吨，同比

下降1.1%；生产钢材11.04亿吨，同比增长5.4%。前三季度，国内折合粗钢：010-8092-7619

表观消费量6.49亿吨，同比下降5.7%。行业盈利显著改善，根据SW钢铁指：zhaoliangbi_yj@

数成分股计算，2025Q3钢铁板块实现营收4801.23亿元，同比增加0.07%；分析师登记编码：S0130522030003

实现利润总额130.87亿元，环比增长12.51%，同比扭亏为盈。从盈利水平来

看，二级子行业中SW普钢利润总额占比最高，约为58.38%。

⚫供给端反内卷政策加码，钢铁品种结构优化升级。年初以来，供给端反内卷

政策加码。稳增长工作方案发布，实施产量精准调控。2025年9月，工业和

信息化部会同五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，相对沪深300表现图2025年11月13日

提出2025—2026年，钢铁行业增加值年均增长4%左右。钢铁品种持续优化，

40%

高端产品研发不断加速。从大类看，制造业用钢占比从2020年的42%上升到SW钢铁Ⅰ沪深300

2024年的50%，预计2025年将突破50%；建筑业用钢占比从2020年的58%20%

降至2024年的50%，仍在继续下降。同时，高端产品的研发与制造不断加速，

代表性品种硅钢2024年产量约1800万吨，比2020年增长48%，其中取向0%

硅钢占比从14%提升至18%，高磁感取