DoorDash DASH.O 增长动能强劲，并购与投资驱动全球化新阶段 计算机行业点评报告 2025年11月28日.pdfVIP

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研2025年11月28日

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报DoorDash（DASH.O）：增长动能强劲，并购与投

告资驱动全球化新阶段

—计算机行业点评报告

推荐(维持)事件

分析师：任春阳S1050521110006

DoorDash于2025年11月5日发布第三季度财报。公司当季实现营收

rency@

34.46亿美元，同比增长27%，环比增长5%。总订单量达7.76亿单，同

联系人：谢孟津S1050123110012

比增长21%。MarketplaceGOV为250.15亿美元，同比增长25%。GAAP净

xiemj@

利润为2.44亿美元，同比增长51%，调整后EBITDA为7.54亿美元，同

行业相对表现比增长41%。

表现1M3M12M

计算机(申万)-5.1-7.67.0投资要点

沪深300-3.33.911.6

市场表现▌营收与盈利表现：核心指标增长全面加速，盈利

(%)计算机沪深300能力持续改善

40

30营收端：第三季度总订单量达7.76亿单，同比增长

2021%，环比亦增长2%，增长势头稳健。MarketplaceGOV

10同比增长25%至250亿美元，增速连续第二个季度加快，

0

-10显示平台总交易规模持续扩张。收入同比增长27%至34

-20亿美元，增速为近四个季度最高，净收入利润率提升至

13.8%。

资料来源：Wind，华鑫证券研究盈利端：GAAP毛利润同比增长32%至16.89亿美元，毛

利率占MarketplaceGOV的比率提升至6.8%。贡献利润

相关研究（ContributionProfit）同比增长36%至12.68亿美

1、《计算机行业点评报告：奈飞元，贡献利润率提升至5.1%。GAAP净利润同比增长51%

（NFLX.O）：会员稳健增长与内容至2.44亿美元，调整后EBITDA同比增长41%至7.54亿

爆款频出，广告业务与AI赋能推动美元，利润率同步改善。

盈利改善》2025-11-20

▌用户与市场拓展：MAU增长强劲，国际业务与

2、《计算机行业周报：GPT-5.1引

入思维链机制，重塑人机交互体并购协同推动规模跃升

验》2025-11-17DoorDash在用户获取与市场拓展方面持续发力。第三季

行3、《计算机行业点评报告：Uber度美国月活跃用户数实现强劲增长，新增用户数几乎是

（UBER.N）：Q3营收稳健增长，AI2024年同期的两倍。DashPass付费会员数已超过全年预

业

与本地商业战略加速兑现》2025-期，反映出会员体系吸引力增强。国际市场的单位