【国盛-2025研报】房地产开发2025W48：本周新房成交因基数同比大幅减少，年末房企拿地积极性降低.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20251130

年月日

房地产开发

2025W48：本周新房成交因基数同比大幅减少，年末房企拿地积极性降低

年末房企拿地积极性有所降低。根据中指数据，1-11月TOP100房企拿地增持（维持）

总额8478亿元，同比+14.1%，增幅较1-10月大幅收窄。今年上半年，

部分核心城市核心地段土地市场相对热度较高，结构性的成交带动了全国

行业走势

土地市场出让金额的增长；但随着头部房企补库目标的达成以及下半年新

房市场进一步走冷，年末房企拿地积极性有所降低。从榜单看，1-11月权房地产开发沪深300

益拿地金额排名前5的分别是中海地产、绿城中国、招商蛇口、保利发展、30%

华润置地。从新增货值看排名前5的分别是中海地产、招商蛇口、绿城中18%

国、保利发展、华润置地。

6%

行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为0.7%，落后沪深300指

数0.92个百分点，在31个申万一级行业排名第24名。-6%

新房：本周30个城市新房成交面积为187.5万平方米，环比提升9.3%，-18%

同比下降50.7%，其中样本一线城市的新房成交面积为55.2万方，环比-30%

+27.5%，同比-36.6%；样本二线城市为108.0万方，环比+10.3%，同2024-112025-032025-072025-11

比-47.1%；样本三线城市为24.3万方，环比-19.6%，同比-72.6%。从今

年累计48周新房成交面积同比看，样本30城共计8780.8万方，同比-作者

11.3%；一线城市为2347.9万方，同比-7.9%；二线城市为4294.7万方，分析师金晶

同比-11.1%；三线城市为2138.1万方，同比-14.8%。执业证书编号：S0680522030001

二手房：本周14个样本城市二手房成交面积合计201.5万方，环比下降邮箱：jinjing3@

1.0%，同比下降18.3%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为分析师夏陶

88.2万方，环比6.1%；样本二线城市为83.8万方，环比-7.8%；样本三执业证书编号：S0680524070006

线城市为29.5万方，环比0.2%。邮箱：xiatao@

信用债：本周（11.24-11.30）共发行房企信用债21只，环比增加12只；相关研究

发行规模共计178.40亿元，环比增加131.3亿元，总偿还量57.18亿元，

环比减少7.83亿元，净融资额为121.22亿元，环比增加139.13亿元。1、《房地产开发：REITs周报——领展REIT租金承压，

主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以AAA（（73.9%）为C-REITs二级走势疲软》2025-11-23

主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以一般公司债、一般中期票2、《房地产开发：2025W47：本周新房成交同比-

据（28.3%、27.7%）为主要构成。债券期限方面，本周以1-