【东吴-2025研报】非银金融行业跟踪周报：交易量有所下降；商业不动产REITs试点稳步推进.pdfVIP

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融

非银金融行业跟踪周报

交易量有所下降；商业不动产REITs试点稳2025年11月30日

步推进

证券分析师孙婷

增持（维持）执业证书：S0600524120001

sunt@

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[Table_Summary]证券分析师罗宇康

投资要点

◼非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2025年11月24日-2025执业证书：S0600525090002

年11月28日）非银金融各子板块均跑输沪深300指数。保险行业上涨luoyk@

0.21%，证券行业上涨0.75%，多元金融行业上涨1.63%，非银金融整体

上涨0.62%，沪深300指数上涨1.64%。行业走势

◼证券：交易量环比下降；证监会发布商业不动产REITs试点征求意见非银金融沪深300

稿。1）11月交易量环比下降。截至11月28日，11月日均股基交易额

为22411亿元，较上年11月上涨4.61%，较上月下降12.90%。截至1118%

14%

月27日，两融余额24720亿元，同比提升34.69%，较年初增长32.58%。10%

6%

截至11月28日，11月IPO发行10家，募集资金204.84亿元（按发行2%

-2%

日统计）。2）证监会发布商业不动产REITs试点征求意见稿。2025年-6%

11月28日，证监会研究起草了《中国证监会关于推出商业不动产投资-10%

-14%

-18%

信托基金试点的公告（征求意见稿）》，主要内容包括：①产品定义（商2024/12/22025/4/12025/7/302025/11/27

业不动产REITs是指通过持有商业不动产以获取稳定现金流并向基金

份额持有人分配收益的封闭式公开募集证券投资基金）；②基金注册及

运营管理要求；③要求严格遵守执业规范和监管要求。④强化监管责任。相关研究

4）11月28日证券行业（未包含东方财富）2025E平均PB估值1.2x。《证券行业并购稳步推进；保险业总

推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如中信证券、同花顺、

东方财富等。资产突破40万亿》