【华创-2025研报】消费者服务行业周报（20251124-20251128）：增强消费品供需适配性方案印发，看好酒店及免税行业.pdfVIP

行业研究

证券研究报告消费者服务2025年11月30日

消费者服务行业周报20251128）

增强消费品供需适配性方案印发，看好酒店推荐（维持）

及免税行业

核心观点：华创证券研究所

【《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》印发】

财联社11月26日电，工业和信息化部、国家发展改革委、商务部、文化和旅证券分析师：饶临风

游部、中国人民银行、市场监管总局印发《关于增强消费品供需适配性进一步邮箱：raolinfeng@

促进消费的实施方案》。方案指出，到2027年，消费品供给结构明显优化，执业编号：S0360525080002

形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，打造一批富有文化内涵、

证券分析师：曹锦瑜

享誉全球的高品质消费品。到2030年，供给与消费良性互动、相互促进的高

质量发展格局基本形成，消费对经济增长的贡献率稳步提升。邮箱：caojinyu@

我们认为，政策驱动下，我国消费供给质量及规模有望得到进一步提升，作为执业编号：S0360525100001

消费板块中较为重要的服务消费有望迎来供给侧升级，推动量价齐升。当前阶

段，我们看好以下两条投资主线：1）供需格局持续改善、经营层面边际改回行业基本数据

升的酒店板块；2）政策红利加持的免税行业。占比%

行情回顾：本周社会服务行业涨跌幅为3.92%。同花顺全A涨跌幅为股票家数(只)550.01

2.89%，沪深300涨跌幅为1.64%，中信消费者服务涨跌幅为0.89%。恒生总市值(亿元)4,988.040.43

指数涨跌幅为0.43%，恒生大湾消费服务涨跌幅为-2.19%。社服板块涨幅居流通市值(亿元)4,570.810.49

前的股票为中国高科、君亭酒店、科德教育、天立国际控股、凯文教育、中

国东方教育、古茗、万物新生。相对指数表现

重要公告：1.美团在三季度实现营收955亿元(人民币)，同比增长2%。经调%1M6M12M

绝对表现-7.7%-0.7%9.2%

整EBITDA及经调整溢利净额分别亏损148亿元及亏损160亿元。2.特海国际

相对表现-6.9%-20.3%-9.9%

(09658)发布2025年第三季度业绩，该集团取得收入2.14亿美元，同比增加

7.8%;公司拥有人应占溢利360.9万美元，同比减少90.43%;每股盈利0.01美2024-11-29~2025-11-28

元。3.阿里巴巴-W发布截至2025年9月30日3个月第二季度业绩，该集团21%

取得总收入人民币2477.95亿元(单位下同)，同