【华西-2025研报】周专题：12月出口排产韧性强于内销，关注铜价上涨影响.pdfVIP

证券研究报告|行业研究周报

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2025年11月30日

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周专题：12月出口排产韧性强于内销，关注

铜价上涨影响

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家电行业周报

评级及分析师信息

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[Table_Summary]行业评级：推荐

►周专题：

12月排产：空调出口同比降幅收窄

根据产业在线，2025年12月空冰洗排产合计总量共计3018[Table_Pic]

行业走势图

万台，较去年同期生产实绩-14.1%。12月排产分品类：

空调：23%

（1）内销（较上年同期内销实绩-29.9%）：在高基数影响17%

下，2025年同期增长承压。同时，高成本压力下，空调企业11%

的排产偏谨慎和收缩。5%

（2）外销（较上年同期内销实绩-11.4%）：随着11、12月-1%

进入传统的出口备货季，出口同比降速有所收窄。-7%

冰箱：2024/112025/022025/052025/08

（1）内销（较上年同期内销实绩-6.2%）：企业年底提前为家用电器沪深300

2026年铺货备货，12月内销排产降幅较预期收窄，全年内

销出货量同比或持平。分析师：纪向阳

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（2）外销（较去年同期出口实绩+0.7%）：12月排产数据好邮箱：jixy1@

于预期主因11月中美关税新一轮谈判落地，12月出口排产SACNO：S1120525020004

仍较此前略有上调，后续对美出口降幅有望进一步收窄。联系电话：

洗衣机：

分析师：喇睿萌

（1）内销（较上年同期内销实绩-2%）：内销同比波动主因邮箱：larm@

以旧换新政策的拉动效应逐渐弱化。SACNO：S1120523120002

（2）外销（较去年同期出口实绩-0.9%）：联系电话：

中国企业逐渐向海外转移产能，以及去年出口高基数的影

响，洗衣机出口增幅有所回落。

铜价上涨短期或影响有限：

根据产业在线，10月以来，空调生产原材料——铜的价格持

续上扬，空调原材料主要包括铜管、不锈钢和注塑件，其中

铜成本占比约22-25%。根据产业在线，铜价上扬或加剧行业

洗牌、助推产品附加值提升和加速行业铝代铜。

空调渠道较为充裕的库存或能短期缓和成本压力。根据奥维

云网11月19日公众号推送，二季度高产销叠加三季度市场

相对低迷表现，去库存进程未达预期。高库存下，经销商普

遍采取“以销定采”的保守策略，对12月备货意愿低迷，