【信达-2025研报】索菲亚（002572）：盈峰溢价收购股权，产业整合加速.pdfVIP

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证券研究报告盈峰溢价收购股权，产业整合加速

公司研究

[Table_ReportDate]2025年12月1日

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公司点评报告

[Table_StockAndRank][Table_S事件：公司发布公告，控股股东ummary]实际控制人江淦钧、柯建生拟向宁波睿和

索菲亚(002572)

转让1.04亿股（占总股本10.77%），价格为18元（11月28日收盘价为

投资评级13.97元），总收购金额为18.67亿元。转让完成后，公司控股股东、实际

控制人未发生变化（两位实控人持股比例均从21.5%下降至16.2%）。盈峰

上次评级集团（宁波睿和控股股东）将持有公司1.22亿股（占比12.7%，此前已通

过二级市场购入0.19亿股），升至第三大股东。

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姜文镪新消费行业首席分析师战略协同有望强化。盈峰已逐步斥资入主软体家居龙头顾家；此次溢价收购

执业编号：S1500524120004索菲亚，除公司价值被充分肯定，我们认为未来盈峰意在构建覆盖软体定

邮箱：jiangwenqiang@制的全屋生态，叠加美的充分赋能，打造大家居产业平台。此外，本次资本

合作再次推动行业整合步伐，未来竞争格局有望加速集中。

短期经营韧性充足，多驱动共驱发展。公司单Q3实现收入24.6亿元（同

比-9.9%），行业终端承压，但公司持续坚定“多品牌、全品类、全渠道”

战略不动摇，经营层面显现较强韧性，且公司在Q3末推出千元内套餐、引

流效果优异，24Q4高基数背景下，我们预计25Q4收入同比或将维持小幅

下滑趋势。目前公司逐步转向存量房市场，扩大与装修公司合作，我们预计

伴随合作装企数量提升业务覆盖范围拓宽，整装仍有望持续提供增量。此

外，公司海外市场亟待放量，Q3末公司已拥有29家海外经销商、并与优质

海外开发商和承包商合作，未来增长动力充沛。

盈利预测：我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为9.3、10.7、12.0

亿元，对应PE为14.5X、12.6X、11.2X。

风险提示：原材料波动、需求复苏不及预期，行业竞争加剧

重要财务指标2023A2024A2025E2026E2027E

[Table_Profit]

营业总收入(百万元)11,66610,4949,54210,36011,171

增长率YoY%