计算机行业年度策略：AI应用加快，全球格局重塑中.pdfVIP

计算机

分析师：唐月

登记编码：S0730512030001AI应用加快，全球格局重塑中

tangyue@021

——计算机行业年度策略

证券研究报告-行业年度策略强于大市(维持)

计算机相对沪深300指数表现发布日期：2025年12月1日

投资要点：

计算机沪深300

34%

27%⚫给予行业强于大市的投资评级。2025年前三季度，计算机行业收

21%入、净利润整体回升，毛利率水平下滑较为明显，2024年人员增体

14%

7%下滑减轻了后续人员费用压力。随着2025年初DeepSeek-R1的

0%

-6%横空出世，中国在AI领域落后美国的局面发生根本性逆转；硬件层

-13%面，9月华为发布了后续芯片发展路线图，通过集群计算方式补足

2024.112025.032025.072025.11

了芯片上的差距，在超节点和集群层面的全球领先，而且还实现了

资料来源：中原证券研究所，聚源

HBM的自主和互联技术的重要突破。同时，随着大模型能力的持续

相关报告

提升，AI应用将步入快速落地阶段，给下游应用企业带来更多发展

《计算机行业分析报告：十五五规划建议的信

空间。因而，我们继续看好AI、国产替代、算力三大赛道。

息科技领域内容解读》2025-10-31

《计算机行业月报：鸿蒙迎来重要升级，AI算⚫2026年可以重点关注的方向和机会主要包括：

力需求多元化趋势明显》2025-10-23

（1）国产替代：十五五自主可控将重点聚焦集成电路和基础软件领

《计算机行业分析报告：DeepSeek的稀疏注

域，政府信创采购将加大。EDA成为美国出口管控的重点领域，国

意力机制给AI产业释放更大的发展潜能》

产化需求正在细分赛道加速释放。国产操作系统鸿蒙迎来发展关键

2025-10-16

期，有望受益于华为大力发展的AI业务，利好于生态伙伴的发展。

在海外GPU实质性断供的基础上，国产厂商迎来重要发展机遇，并

借助超节点实现突围。推荐个股华大九天（301269）、概伦电子

（688206）、金山办公（688111）。

（2）算力建设：海外科技企业资本投入再创新高，国内厂商受制于

芯片供给，Q3出现资本开支的环比下滑，但是长期仍有加大趋势。

2025年云计算厂商增速持续加快，部分数据中心厂商加快释放，