汽车行业2026年年度策略报告：高端化出口驱动总量，智驾机器人带动产业升级.pdfVIP

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证券研究报告

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核心观点

乘用车整体需求稳定，高端化+出口带来边际增量

2026年乘用车总量需求维持相对稳定，预计以旧换新等补贴政策仍将延续。自主品牌市占率、新能源车渗透率趋于平缓，自主品牌和合资品牌、

燃油车和新能源车之间逐步趋于动态平衡。乘用车的结构性增长主要来自于两个方面，一是中高端市场，预计15万元+的占比将逐步提升，中高

端市场的国产替代仍在继续进行；二是随着海外设厂以及本土化车型研发，出口销量仍将保持快速增长。

科技属性不断提升，智驾+机器人带动产业升级

2026年智能驾驶有望进入新一轮中美共振周期，中国市场L2级智驾标准、L3级智驾试点有望逐步落地，无人配送车迎来爆发期；在特斯拉推动

下，美国市场Robotaxi有望迎来爆发式增长。汽车产业链与机器人产业链存在较强的技术及客户协同性，随着汽车行业增速放缓，多家汽车公司

开始转型机器人行业，机器人行业正逐步从导入期进入成长期，具备转型能力和转型意愿的公司更具备成长空间。

商用车增量来自于出口，AI数据中心拉动柴发需求

重卡国内需求仍面临一定压力，随着对俄罗斯出口销量压力的释放，2026年重卡出口销量有望恢复增长；中大客车的出口有望维持快速增长，

盈利弹性主要看欧洲市场，随着欧洲新能源车大巴的渗透率提升，对欧洲中大客出口仍有空间；AI数据中心的快速增长为柴油发动机等领域带来

了增量需求。

推荐高端整车、机器人和智能驾驶等方向

乘用车整车推荐标的江淮汽车、比亚迪、北汽蓝谷，建议关注小米集团等；机器人推荐标的拓普集团、银轮股份、蓝黛科技、敏实集团等，建议

关注新泉股份、科博达、双环传动等；智能驾驶推荐标的伯特利、地平线、耐世特、小马智行等；商用车推荐标的宇通客车、潍柴动力，建议关

注中国重汽H。

风险提示：补贴政策低于预期、海外出口不确定性、特斯拉机器人低于预期

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01.乘用车整体需求稳定，高端化+出口带来边际增量

02.科技属性不断提升，智驾+机器人带动产业升级

03.推荐高端整车、机器人和智能驾驶等方向

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2026年乘用车：零售有压力、出口有增量、结构有期待

零售有压力出口有增量结构有期待

2026年乘用车零售销量面临一定压力：2026年乘用车出海有望继续快速增长：2026年乘用车均价有望提升，中高端市

在以旧换新等政策刺激下，2024-2025年乘用车出海结构开始调整，对俄场国产替代有望继续：2024年以来，以

2025年乘用车零售销量连续两年稳步增罗斯等区域出口销量下滑，对南美、欧旧换新政策对8-12万元价格带的销量拉

长，随着政策拉动效果的边际递减，我洲等区域快速增长。随着经销商网络的动更为明显。2026年随着反内卷的推进

们预计2026年乘用车零售市场面临一定不断扩充、产品本土化开发以及海外工以及补贴政策可能的调整预期，我们认

压力，尤其是Q1。随着自主品牌市占率、厂的不断落地，我们判断2026年乘用车为乘用车均价有望看到提升；同时20-

新能源车渗透率趋于平缓，国内市场在出海仍将保持快速增长。40万元市场的国产替代有望继续进行。

逐步形成稳态竞争。