建筑装饰行业：厚积固根本，乘新拓远疆.pdfVIP

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厚积固根本，乘新拓远疆

建筑装饰

证券研究报告行业投资策略报告/2025.11.28

投资评级:看好(维持)

最近12月市场表现❖稳增长政策持续，看好西部区域景气度。“十五五”期间，预计国内基建

建筑装饰沪深300上证指数投资会继续高质量发展，城市发展所需的民生类建筑和诸如雅江下游水电等

23%重大战略项目会进入施工阶段，对头部建筑企业和当地钢铁、水泥、防水等原

15%材料公司经营起到拉动作用。区域来看，新疆地区基建空间广阔，独库高速等

8%重大交通基建项目以及国能哈密等重大煤化工项目有望集中推进，建议关注

0%受益新疆区域景气度的新疆交建、青松建化、三维化学、中国化学、东华科技

-7%等公司；同时，2025年以来国际政治局势波动下，建设“战略腹地”的重要

-14%性进一步提升，川渝地区基建投资有望提振，建议关注四川路桥等公司。

❖加快基建补短板，新型基建需求有望打开。规划提到：“构建现代化基础

设施体系”。1）规划提出“着力构建新型电力系统，建设能源强国。近年来，

分析师陈悦明

中国电建、中国能建等建筑公司拓展新能源电力投资运营业务并取得显著成

SAC证书编号：S0160525100002

效，为建设新型能源系统奠定基础；2）我国公路市场从新建逐步转向存量运

chenym01@

营，2024年确认应用试点以来，“车路云一体化”加速布局，项目落地有望

拉动路侧设施产值，建议关注隧道股份、深城交等公司；3）低空经济：低空

相关报告

规划加速出台，建筑业有望在勘设规划+基础设施建设+运营等环节助力低空

1.《“十五五”规划出台，建筑板块哪些方

经济布局，建议关注苏交科、华设集团等公司。

向值得关注》2025-11-03

2.《“高切低”风格转换下建筑板块如何布❖高质量共建“一带一路”，关注建筑出海机遇。得益于大宗商品和矿产资

局》2025-10-20

源价格相对高位，“一带一路”沿线的发展中国家对经济增长需求旺盛，相

3.《建筑装饰3Q2025年季报前瞻》

关基础设施建设及产业开发升级潜力巨大。1-3Q2025八大央企国内、海外

2025-10-13

新签订单分别同比-0.10%/18.20%，国际工程板块的中材国际、中工国际海

外新签也分别同比增长37%/19.58%，显示出海外基建景气度明显较高。随

着“一带一路”倡议在更多的国家得到响应和支持，境外业务占比较高的头部

央企及国际工程企业有望持续受益。

❖引领发展新质生产力，把握建筑企业转型机遇。规划提到“培育壮大新

兴产业和未来产业。着力打