企业价值评价的方法有收益法1.pptVIP

（2）企业预期收益趋势的总体分析和判断是在对企业评估基准日实际收益的审计和调整的基础上,结合企业提供的企业预期收益预测和评估机构调查搜集到的有关信息资料进行的。这里需要强调指出: ①对企业评估基准日的财务报表的审计,尤其是客观收益的调整仅作为评估人员进行企业预期收益预测的参考依据,不能用于其他目的； ②企业提供的关于企业预期收益的预测是评估人员预测企业未来预期收益的重要参考资料。 ③尽管对企业在评估基准日的财务报表进行了必要的调整,并掌握了企业提供的收益预测,评估人员必须深入到企业现场进行实地考察和现场调研,充分了解企业的生产工艺过程、设备状况、生产能力和经营管理水平,再辅之以其他数据资料对企业未来收益趋势作为合乎逻辑的总体判断。 （3）企业预期收益预测。对企业评估基准日后前若干年的收益进行预测；对企业评估基准日后若干年后的各年收益进行预测。 五、折现率和资本化率及其估测作为投资报酬率通常是由两部分组成的:其一是正常投资报酬率；其二是风险投资报酬率。 （一)企业评估中选择折现率的基本原则 1、折现率不低于投资的机会成本原则 2、行业基准收益率不宜直接作为折现率 3、贴现率不宜直接作为折现率 （二）风险报酬率的测算 在测算风险报酬率的时候,评估人员应注意以下因素: (1)国民经济增长率与被评估企业所在行业在国民经济中的地位； (2)被评估企业所在行业的发展状况及被评估企业在行业中的地位； (3)被评估企业所在行业的投资风险; (4)企业在未来的经营中可能承担的风险等。 在充分考虑和分析了以上各因素以后,风险报酬率可通过以下两种方法估测。(1)风险累加法。企业在其持续经营过程可能要面临着许多风险,象前面已经提到的行业风险、经营风险、财务风险、通货膨胀等等。将企业可能面临的风险对回报率的要求予以量化并累加,便可得到企业评估折现率中的风险报酬率。用数学公式表示:风险报酬率=行业风险报酬率+经营风险报酬率+财务风险报酬率+其他风险报酬率 (2)β系数法。β系数法的基本思路是,某企业评估中的风险报酬率是社会平均风险报酬率与被估企业（或所在的行业）平均风险与社会平均风险的比率(即β系数)的乘积。按照这样一种思路,可按下列方法求取被估企业的风险报酬率。 首先,将社会平均收益率(Rm)扣除无风险报酬率(Rf),得到社会平均风险报酬率； 其次,把企业所在的行业的平均风险与社会平均风险进行对比,即通常采用行业平均收益率变动与社会平均收益率变动之比的数值作为调整系数(β)； 再次,用社会平均风险报酬率乘以β系数得到可用于企业评估的风险报酬率(Rr)。 上述测算思路用数学式表示如下: 风险报酬率(Rr)=[社会平均收益率(Rm)-无风险报酬率(Rf)]×风险系数(β)×企业在其行业中的地位系数(α) (3)加权平均资本成本模型是以企业的所有者权益和长期负债所构成的投资资本,以及投资资本所要求的回报率,经加权平均计算来获得企业评估所需折现率的一种数学模型。用数学式表示: 企业评估的折现率=长期负债占投资资本的比重×长期负债成本(1-所得税税率)+所有者权益占投资资本的比重×净资产投资要求的回报率 式中,所有者权益(净资产)要求的回报率=无风险报酬率+风险报酬率四、收益法的具体运用

（一）步骤

1、获得被评估企业历史的财务数据并进行分析，对非经常性的项目和非经营性资产、溢余资产进行调整，得到正常化的财务数据；

2、获得被评估企业在经过正常化调整的历史财务数据基础上编制的财务预测，并进行分析；

3、根据财务预测，计算用于折现的未来预期收益；

4、计算折现率；

5、将未来预期收益折现以计算待估价值；

6、就非经营性资产和溢余资产的价值进行评估，并对上述待估价值进行相应调整。（二）应当收集的资料1、被评估企业类型、评估对象相关权益状况及有关法律文件；2、被评估企业的历史沿革、现状和前景；3、被评估企业内部管理制度、核心技术、研发状况、销售网络、特许经营权、管理层构成等经营管理状况；4、被评估企业历史财务资料和财务预测信息资料；5、被评估企业资产、负债、权益、盈利、利润分配、现金流量等财务状况；CONTENTSCONTENTSLOGO[学习目标]

了解企业价值评估及其特点，掌握企业价值的含义；熟悉企业价值评估的范围；熟练掌握收益法在企业价值评估中的应用；了解企业价值评估的市场法和成本法。[案例导引]

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