【华西-2025研报】有色金属海外季报：Pan American Silver 2025Q3 白银产量环比增加 7.2%至 169.89 吨，调整后的净利润环比增长 16.5%至 1.81 亿美元.pdfVIP

证券研究报告|行业研究报告

[Table_Date]

2025年12月4日

[Table_Title]

PanAmericanSilver2025Q3白银产量环比增加

7.2%至169.89吨，调整后的净利润环比增长

16.5%至1.81亿美元

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有色金属-海外季报

评级及分析师信息

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[Table_Summary]行业评级：推荐

季报重点内容:

►生产经营情况[Table_Pic]

1）白银行业走势图

产量：2025Q3白银产量为546.2万盎司（169.89吨），环比增

加7.2%，同比减少0.1%。

总维持成本（AISC）：2025Q3白银AISC为15.43美元/盎司

（3.57元/克），环比下降21.6%，同比下降26.2%。

平均实现价格：2025Q3白银平均实现价格为39.08美元/盎司

（9.05元/克），环比上涨18.7%，同比上涨32.4%。

2）黄金

产量：2025Q3，黄金产量为18.35万盎司（5.71吨），环比增

加2.7%，同比减少18.4%。分析师：晏溶

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邮箱：yanrong@

总维持成本（AISC）：2025Q3黄金AISC为1697美元/盎司SACNO：S1120519100004

（392.83元/克），环比上涨5.3%，同比上涨11.9%。

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3）锌2025.8.9

产量：2025Q3，锌产量为1.26万吨，环比持平，同比增加2.《行业点评|PanAmericanSilver2025Q1白银产量

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