【华通-2025研报】小米集团-W（01810）：业绩提升亮眼，汽车业务与舆情承压.pdfVIP

小米集团-W(1810.HK)

小米：业绩提升亮眼，汽车业务与舆情承压

投资评级：持有主要观点：

报告日期：2025-12-04财务表现

小米集团2025年第三季度取得了亮眼的成绩，其中多项指标创下公

司历史新高。Q3总收入113120.73百万人民币，同比增长22.28%。

净利润12270.87百万人民币，同比增长129.35%，创历史新高（经

调整后）。

业务发展

1）小米的传统核心业务—智能手机仍然是核心支柱，收入460亿

元。手机×AIoT主力业务本季度贡献收入841亿元。

2）IoT与生活消费产品业务收入276亿元，同比增长5.6%。

3）受外界关注的汽车业务在本季度实现关键突破。智能电动汽车

及AI创新业务收入增至290亿元，同比增长超过199%，其中汽车收

近52周股价走势入为283亿元。汽车单季交付量超过10万辆，创上市以来新高。

盈利预测

风险提示

作者

百万人民币2024A2025E2026E2027E

营业收入365,906409,815450,797486,860

（+/-)%35.0412.0010.008.00

营业利润21,51924,09426,50728,685

（+/-)%53.4311.9710.018.22

归母净利润22,37724,46126,80928,962

（+/-)%61.789.319.608.03

PE33.8922.2418.615.02

资料来源：WIND，华通证券国际研究部

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小米集团-W（1810.HK）

财务报表与盈利预测

资产负债表单位:百万人民币

利润表单位:百万人民币

会计年度2024A2025E2026E2027E会计年度2024A2025E2026E2027E

流动资产225,709252,194277,413