【山西-2025研报】通信行业周跟踪：商业航天有望迎来规模化发展的关键拐点.pdfVIP

通信周跟踪20251130）领先大市-A(维持)

——商业航天有望迎来规模化发展的关键拐点

2025124/

年月日行业研究行业周报

通信行业近一年市场表现投资要点

行业动向：

1）我国首款可回收复用火箭有望迎来首发，星图测控发布太空感知星座计

划

朱雀三号有望于12月初迎来首发。蓝箭航天研制的朱雀三号运载火箭是我

国首型采用不锈钢箭体结构、具备一级重复使用能力的大型液氧甲烷火箭，可实

现20次以上复用，旨在支撑未来大型星、座高组频网次低成本发射等多样化商

资料来源：最闻业场景。ZQ-3可回收火箭着陆区已于距离酒泉卫星发射中心约300公里东南方向

的甘肃民勤县建成，11月28日，蓝箭航天表示，朱雀三号重复使用运载火箭首

飞任务，目前正在扎实有序推进，在此次首飞中，朱雀三号配备了回收支腿、栅

相关报告：

格舵、RCS等关键回收机构，一二级分离后，一级火箭会按照预定程序返回着陆。

【山证通信】谷歌nanobanana再掀近期，针对朱雀3号具体发射时间猜测众多，但我们认为发射计划的变更不会改

现象级热潮，看好国内算力2026市场-变商业航天产业发展速度，我国低轨卫星互联网建设已逐步进入发展快车道。

周跟踪20251123）2025.11.27此外，中国航天科技集团八院研制的长征十二号甲火箭也已抵达酒泉卫星发

【山证通信】Gemini3.0预热关注谷射中心技术区，进入首飞前总装测试阶段。此外，长征十二号甲已完成多轮关键

歌链，看好国产通信接口IP赛道-周跟踪试验，2024年6月，技术验证箭实现10公里级垂直起降（VTVL）试验；2025

202511162025.11.19

（）年1月，“龙行二号”试验箭尝试75公里级回收试验，验证了制导算法、姿态控

制等核心技术；2025年8月，完成二级静态点火试验，验证了液氧甲烷推进剂的

可靠性及热防护材料耐久性。其搭载的“龙云”发动机可重复使用50次以上，

分析师：支持≥3次/任务的多次启动及32%-106%的推力调节。我们认为，未来朱雀3号、

张天长征十二号甲的成功发射将创造中国首款可重复火箭的飞行，并且彻底突破我国

执业登记编码：S0760523120001无可重复火箭的局面，对我国商业航天领域具有里程碑式的重要影响，更是突破

邮箱：zhangtian@低轨卫星互联网建设瓶颈的前提。

赵天宇11月26日，星图测控发布“星眼”太空感知星座计划，可通过监测、数据

分析和预警，避免卫星与卫星、卫星与太空碎片之间发生碰撞。星图测控计划于

执业登记编码：S0760524060001

2026H1发射试验卫星，一期高性能感知骨干星座由12颗卫星组成，具备完全独

邮箱：zhaotianyu@

立对低轨空间目标进行观测及编目的能力，兼顾高轨重点区域按需观测，突出提

升短弧快速定轨和异动识别能力；二期低成本感知增强星座由144颗