【东吴-2025研报】六部委“供需适配政策”精准发力“新消费”.pdfVIP

证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告

宏观深度报

六部委“供需适配政策”精准发力“新消费”2025年12月05日

[Table_Tag]

[Table_Summary]

◼核心观点：11月26日，工信部、国家发改委等六部委联合印发《关于证券分析师芦哲

增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，是四中全会以来

首个针对促消费方面的政策文件。与以往的消费政策相不同，本次消费执业证书：S0600524110003

政策的含“新”量极高，四项核心任务中有三项直接锚定“新消费”，luzhe@

分别是加速新技术新模式的创新应用、扩大特色和新型产品供给以及培证券分析师李昌萌

育消费新场景新业态，均指向通过增加优质消费供给以激发新消费内生执业证书：S0600524120007

动力的政策逻辑。随着蜜雪冰城、泡泡玛特和老铺黄金等新消费品牌在

lichm@

消费者和资本市场口碑的不断提升，新消费有望逐步接棒传统消费，成

为拉动我国商品消费的主要动力。

相关研究

◼“新消费”的“新”有哪些体现《恒生科技ETF，2025年11月复盘

◼在人的方面，消费者是新消费品牌传播和发展的主角。一方面，新消费及12月展望》

的“社交属性”使得消费者也变成了企业的营销官；另一方面，在新消2025-12-02

费企业的发展方面，消费者的需求决定了新消费企业的商品生产方向。

《纳斯达克100ETF，2025年11月复

◼在货的方面，情绪价值和科技含量成为新消费商品的核心竞争力。一方盘与12月展望》

面，新消费聚焦情感需求和文化表达，通过为消费者提供情绪价值实现

2025-12-02

与消费者的深度绑定。另一方面，传统消费品在科技赋能下呈现出新的

活力，“科技+消费”等新业态不断涌现。

◼在场的方面，短视频平台和体验经济重塑了线上和线下的消费场景。一

方面，抖音快手等在内的短视频平台进一步扩宽了新消费线上购物场景

的边界；另一方面，体验经济的兴起使得消费者走出“屏幕”重新回归

线下，为沉浸式体验买单。

◼“新消费”缘何兴起

➢消费市场从增量时代转向高质量发展存量时代的必然要求：传统消费品

同质化的问题日益凸显，以新技术、新理念和新模式为创新点的新消费

是消费市场增量扩容并实现高质量发展的必然方向。

➢代际交替与人口结构变化下的消费主力重塑：代际交替与人口结构的变

化是新消费发展的核心驱动力之一，随着Z世代和低龄老年群体逐步成

为消费的主力，其在消费理念方面的变化催生出了新的消费需求。

➢技术赋能与商业模式创新丰富消费供给：在新消费需求不断涌现的同

时，技术进步与商业模式方面的创新则在供给端重塑了消费生态。渠道

与媒体变革重构消费链路，直播电商、短视频购物和体验经济等新业态

的出现极大丰富了新消费的消费场景。

◼蜜雪冰城、泡泡玛特与老铺黄金缘