【第一上海-2025研报】新力量NewForce总第4917期.pdfVIP

新力量NewForce第一上海研究部

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总第4917期2025年12月4日星期四

研究观点

【公司评论】

亚马逊（AMZN，买入）：AI驱动云计算和电商业务双引擎

MetaPlatforms（META，买入）：持续优化AI算法推动增长飞轮，资本开支增

速将显著提升

寒武纪-U(688256，买入）：推理应用加速落地，算力缺口亟待缓解

速腾聚创（2498，买入）:ADAS业务收入承压，机器人业务需求强劲

评级变化

评级目标价(港元）2025年EPS(港元)2026年EPS(港元)

公司代码

新旧新旧变动新旧变动新旧变动

亚马逊AMZN买入买入303.50269.4013%7.2006.45012%7.9507.7103%

MetaMETA买入买入800.00880.00-9%23.00028.000-18%30.30029.8002%

寒武纪688256买入买入1683.00987.0071%4.0006.600-39%12.20011.5006%

速腾聚创2498买入买入41.2547.43-13%(0.533)(0.533)0%0.1890.222-15%

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【公司研究】

唐伊莲亚马逊（AMZN，买入）：AI驱动云计算和电商业务双引擎

852

云收入再加速，更加注重芯片与产能扩张

alice.tang@.hk

AWS作为公司的核心利润与增长引擎，尽管上半年AWS面临供给不足导致收入放

缓，但产能瓶颈已在Q3得到了缓解，季度收入同比增长20%至330亿美元，积压

李倩订单增至2000亿美元。Trainium2季度收入环比增加150%，达到数十亿美元，并

852且全部产能已投入使用。与Anthropic合作的雷尼尔计划已部分竣工，目前采用