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FocusPerspective前沿

2023年 第2卷 第3期焦点透视视点

上海原油期货近年发展历程与定价影响力

陆茗

（中银国际期货有限责任公司，上海 200122）

摘要：文章回顾了上海原油期货上市5年以来的发展历程，并细化解析了可交割油种。通

过相关性分析等方式验证了上海原油期货价格与国外主要原油期货价格之间的极高相关性，即

上海原油期货与国际市场的接轨程度日益深化。同时，通过分析近年来原油内外盘价差波动因

素，表明上海原油期货价格有效反映了区域基本面特质。最后，着笔于原油期货服务实体经济

这一根本宗旨，从上海期货交易所调整品种规则，研发推出各类衍生金融工具和项目等维度，

多层面展现上海原油期货助力实体产业硕果，并积极展望未来发展道路。

关键词：上海原油期货可交割油种相关性分析内外盘价差实体产业

1 上海原油期货发展历程会（FIA）公布的2022年全球能源类商品期货

历经17年的探索，2018年3月26日，上期权交易量排名中，上海原油期货上升至第九

海原油期货在上海期货交易所子公司上海国际位，市场规模仅次于洲际交易所（ICE）Brent

能源交易中心（INE）上市。作为中国首个对原油期货和芝加哥商业交易所（CME）WTI原

外开放的期货品种（上海原油期货，交易代码：油期货。截至2023年2月，上市以来，上海原

SC），以及全球首个以人民币计价的原油期货油期货累计成交1.80亿手（单边，下同），累

品种，上海原油期货的上市助推人民币国际化计成交金额84.81万亿元；日均成交15.08万

再下一城，是中国期货市场国际化的里程碑事手，最高单日成交量达51.59万手；日均持仓

件，在中国金融发展过程中具有战略意义。6.23万手，最高单日持仓量达18.84万手；日

2023年，上海原油期货上市满5年，已均沉淀资金26.65亿元，最高单日沉淀资金达

成为全球第三大原油期货，正逐步成长为具有63.91亿元（见图1）。

区域价格影响力的原油期货。在美国期货业协5年间，全球原油市场波澜壮阔，中美贸

作者简介：陆茗，2020年获上海交通大学金融学专业学士学位，主要从事能源期货研究工作。

收稿时间：2023-05-11。

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易争端、新冠肺炎疫情、WTI负油价、俄乌冲踪市场情况，随之及时合理调整上海原油期货

突升级等事件导致原油价格出现剧烈波动。全可交割油种，在保证上海原油期货稳健运行的

球变局挑战下，INE根据市场情况及时调整并同时，逐步优化完善了“上海价格”的现货基

优化上海原油期货，保证了国内原油市场的平础（见表1）。

稳运行，充分体现出中国原油期货的制度优势上海原油期货交割占比最大油种为伊拉克

和承压能力，为能源化工产业链龙头品种行稳巴士拉（Basrah）原油，出入库量占居首位，

致远树立了标杆。INE多次调整Basrah原油交割标准以确保上海