【甬兴-2025研报】诺诚健华（688428）：核心品种强势增长叠加BD贡献，2025年全年可实现盈亏平衡.pdfVIP

诺诚健华(688428)

公司研究/公司点评

证核心品种强势增长叠加BD贡献，2025年全年可

券实现盈亏平衡

研

究——诺诚健华-U（688428.SH）2025年三季度报点评

报◼事件

告公司发布2025年三季报，Q3实现营业收入3.84亿元（+38.09%，同买入(维持)

比，下同），药品销售收入3.83亿元（+38.21%），2025年前三季度公

公司实现营业收入11.15亿元（+59.85%）；药品销售收入10.24亿元行业：医药生物

司（+47.38%），第三季度公司研发投入2.26亿元，占营业收入的58.96%。日期：yxzqdatemark

2025年11月29日

研◼核心观点

究

收入保持高增长，主要受奥布替尼放量与交易首付款确认双重驱动分析师：彭波

2025年Q3公司实现营业收入3.84亿元（+38.09%），延续了今年以来E-mail：pengbo@yongxingsec.

的高增速，主要系奥布替尼销售收入持续增长以及公司与Proliumcom

BioscienceInc.达成授权许可的首付款所致。按产品分析，前三季度奥SAC编号：S1760524100001

布替尼收入10.10亿元（+45.77%），延续了上半年以来的高增长，其

中Q3收入3.73亿元。公司2025年前三季度净亏损为0.72亿元，比基本数据

上年同期亏损收窄74.78%，据公司官方公众号，凭借强劲的收入增长、11月27日收盘价(元)25.89

严格的费用管理和今年10月初和Zenas达成的重磅对外授权交易，公12mthA股价格区间(元)10.65-34.02

总股本(百万股)1,764.64

司2025全年实现盈亏平衡，提前两年实现盈利目标，为可持续盈利和

无限售A股/总股本15.21%

加速全球化奠定良好的基础。

流通市值（亿元）69.48

与Zenas达成授权合作，加速奥布替尼全球化布局

据公司官网及公告，2025年10月，公司与ZenasBioPharma达成重大

最近一年股票与沪深300比较

公授权合作协议，Zenas将获得奥布替尼在多发性硬化领域的全球开发诺诚健华沪深300

司和商业化权益，以及奥布替尼在非肿瘤的其他治疗领域的开发与商业140%

点化权益。Zenas还获得两款临床前分子的相关权益。Zenas将向公司支106%

评付1亿美元的首付款和近期里程碑付款，包括预计在2026年实现里72