【甬兴-2025研报】石药集团（01093）：2025 年三季度业绩点评：25Q3主业环比改善，管线快速推进.pdfVIP

石药集团(01093)

公司研究/公司点评

证25Q3主业环比改善，管线快速推进

券——石药集团（1093.HK）2025年三季度业绩点评

研

究

报◼事件

告公司发布2025年三季度业绩公告，前三季度实现收入约198.9亿元（-买入(维持)

12.3%，同比，下同），净利润约35.1亿元（-7.1%）；其中，第三季度

公实现收入约66.2亿元（+3.4%），环比增长5.7%；第三季度净利润约行业：医药生物

司9.6亿（+27.2%）。相比于Q1和Q2的同比负增速，Q3单季度收入和日期：yxzqdatemark

研净利润同比增速均转正。2025年前三季度研发费用约41.9亿元2025年12月01日

究（+7.9%），占成药业务收入27.1%，目前公司有近90个产品处于临床

试验的不同阶段，其中14个已递交上市申请。分析师：彭波

◼核心观点E-mail：pengbo@yongxingsec.

com

单三季度成药业务收入降幅收窄

SAC编号：S1760524100001

2025年前三季度成药业务收入约154.5亿元（-17.2%），主要系药品集

中带量采购及国家医保药品目录内药品价格调整等行业政策的持续影

基本数据

响所致。其中，单Q3成药业务收入约52.0亿（+1.59%，其中授权费收盘价(元，HKD)7.91

收入约为4.7亿元）。若剔除授权费收入影响，第三季度销售货物收入12mthH股价格区间4.15-11.45

约为47.4亿元（-7.5%）。尽管仍为负增长，但相较于上半年的大幅下

(元，HKD)

滑，第三季度销售货物收入降幅已显著收窄：其中Q3呼吸系统领域总股本(百万股)11522

收入约3.2亿元（+73.0%）；消化代谢领域收入约2.5亿元（+13.9%）；无限售H股/总股本100%

心血管领域收入约4.7亿元（+17.7%）。除成药业务外，前三季度原料流通市值（亿元，HKD）911

产品收入30.1亿元（+10.3%），其中维生素C销售收入达17.9亿元

公（+22.3%）；另外，功能食品及其他业务收入14.4亿元（+11.2%）。最近一年股票与恒生医疗保健比

司研发管线快速推进，核心品种步入关键阶段较

点据SABCS官网和公司公告，公司将于12月首次公布DP303c与T-

评DM1治疗HER2阳性晚期乳腺癌的随机、开放标签、III期试验的中恒生医疗保健石药集团

期分析数据；2025年4月，SYS6010在中国