板块轮动月报(2025年12月)：成长价值继续均衡，关注大市值消费股-251127-浙商证券.pdfVIP

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策略专题研究报告日期：2025年11月27日

成长价值继续均衡，关注大市值消费股

——板块轮动月报（2025年12月）

核心观点分析师：廖静池

执业证书号：S1230524070005

三季度以来公募基金定价权持续提升，保险、外资等资金12月通常呈现季节性净流入liaojingchi@

的特征，年末部分资金求稳需求上升，叠加海外美联储降息预期升温，我们认为12月分析师：王大霁

流动性更好、盈利稳定性更强的大市值风格有望占优，市场正反馈效应衰减背景下成执业证书号：S1230524060002

wangdaji@

长价值风格继续均衡配置，行业风格重视消费和周期。行业配置方面，建议关注食品

饮料、出行链消费者服务（免税、酒店）和交通运输（航空）、医药生物（创新药），分析师：赵闻恺

执业证书号：S1230524100006

农林牧渔（生猪养殖）以及传媒（AI应用）。zhaowenkai@

❑风格轮动：市值看大盘，估值向均衡，行业关注消费风格分析师：高旗胜

1）市值风格：巨潮大盘＞巨潮中盘＞巨潮小盘，市值风格或偏向大盘；2）估值执业证书号：S1230524100005

风格：相对占优的风格指数成长、价值均匀分布，估值风格趋向均衡；3）中信行gaoqisheng@

业风格：消费＞周期＞金融＞稳定＞成长，预计消费、周期风格相对占优。综合

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而言，12月成长价值风格继续均衡，重点关注大市值消费股。

1《切勿盲目杀跌，盯券商、等

公募基金定价权继续提升，利好大中市值风格。截至11月25日，今年以来普通

股票型+混合型（剔除偏债）公募累计新发行同比增长138.2%；主动权益规模较待弹性重扩张》2025.11.22

去年末增加7830亿元，其占A股流通市值比重在经历二季度低点后持续回升。2《2026年策略金股报告》

偏好大市值的保险、外资等资金有望在12月出现季节性净流入。1）年末通常是2025.11.19

保险公司实现次年“开门红”的预热关键期，每年12月至次年1月保费收入具有3《AI为海，价值为帆》

季节性集中流入的特征。2）每年11月至次年2月通常是外资净流入高峰期，或2025.11.17

与稳增长政策预期升温有关。

年末部分资金求稳需求上升，流动性更好、盈利稳定性更强的大盘股或受益。从

三季报业绩来看，部分顺周期、金融行业前期未受市场热捧，但资本回报有一定

改善。预计在部分资金“保收益”需求上升、风格均衡化的过程中，大市值消费、

周期、金融风格有望表现活跃。

美联储12月降息预期升温，A股大市值风格有望受益。截至11月26日，CME

数据显示12月降息25BP的概率从之前的约40%大幅升至84.4%。全球流动性边

际趋宽、美债收益率预期下行，有助于驱动国际资金更多流入新兴市场。

❑行业配置：消费为先，关注景气

根据行业打分表，得分排名前十的行业为食品饮料、消费者服务、交通运输、商

贸零售、计算机、石油石化、电力设备、农林牧渔、传媒、医药和银行。

结