【华创-2025研报】——政策周观察第57期： 十五五 扩内需，如何部署？.pdfVIP

宏观研究

证券研究报告宏观快评2025年12月01日

【宏观快评】

“十五五”扩内需，如何部署？

——政策周观察第57期

❖11月28日，国家发改委郑栅洁主任在人民日报发表署名文章《坚持扩大内需

华创证券研究所

这个战略基点》，阐述“十五五”时期扩内需思路，要点如下：

1、大力提振居民消费。1）现状：“我国居民消费率与发达国家相比仍有10-30证券分析师：张瑜

个百分点的差距，特别是服务消费占比偏低”。2）短期：强调增加和优化供

给，“立足当前，重点是优化环境、创新场景、减少限制……扩大优质消费品邮箱：zhangyu3@

和服务供给。取消消费领域不合理或‘一刀切’限制措施……针对带薪休假‘有执业编号：S0360518090001

假难休’的问题，完善落实机制”。3）中长期：强调居民增收。“着眼长远，证券分析师：陆银波

重点是切实增强居民消费能力，着力提高居民消费率。稳就业促增收是消费的

邮箱：luyinbo@

前提和基础，要采取有力措施，提高居民收入在国民收入分配中的比重、提高

执业编号：S0360519100003

劳动报酬在初次分配中的比重，努力实现居民收入增长和经济增长同步、劳动

报酬提高和劳动生产率提高同步”。证券分析师：袁玲玲

2、积极扩大有效投资。1）基础设施定调，“推动基础设施投资在总体保持适邮箱：yuanlingling@

度超前但不过度超前基础上持续增长”。2）具体投向上，“在城市更新、战略执业编号：S0360524070006

骨干通道、新型能源体系、重大水利工程、国家重大科技基础设施等领域，实

施一批重大标志性工程”；“加大对消费相关领域投资力度”，“在养老托育健康相关研究报告

等服务消费、文旅等消费配套基础设施领域实施一批重点项目”。3）支持措施《【华创宏观】变化在出口与建筑链——11月

上，“深化投融资体制改革。用好新型政策性金融工具”，“完善交通、能源等PMI数据点评》

领域价格形成机制，持续加强投资项目服务和要素保障，提高投资回报”。2025-11-30

❖近一周，其他值得关注的政策：《【华创宏观】收入有异动，聚焦两个积极变化

——10月工业企业利润点评》

1、外交：11月24日，总书记同美国总统特朗普通电话。2025-11-28

2、消费：11月26日，工信部等联合印发《关于增强消费品供需适配性进一《【华创宏观】“保持投资合理增长”——政策周

观察第56期》

步促进消费的实施方案》，提出到2027年，形成3个万亿级消费领域和10个2025-11-24

千亿级消费热点，其中万亿级消费领域包括老年用品、智能网联汽车、消费电《【华创宏观】就业数据真空或促使联储12月不

子等，千亿级消费热点包括婴童用品、智能穿戴产品、化妆品、健身器材、户降息——9月美国非农数据点评》

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