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2025年特许金融分析师剩余收益估值与公司价值创造关系专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师剩余收益估值与公司价值创造关系

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师剩余收益估值与公司价值创造关系专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、剩余收益估值模型的核心思想是什么？

A、公司价值等于未来股利的现值

B、公司价值等于账面价值加上未来剩余收益的现值

C、公司价值等于未来自由现金流的现值

D、公司价值等于未来经济利润的现值

【答案】B

【解析】正确答案是B。剩余收益估值模型的核心思想是将公司价值分解为当前账

面价值和未来剩余收益的现值之和。A选项是股利贴现模型的思想；C选项是自由现金

流贴现模型的思想；D选项的经济利润与剩余收益概念相似，但剩余收益估值模型明确

强调与账面价值的结合。知识点：剩余收益估值模型的基本原理。易错点：容易混淆不

同估值模型的核心思想，特别是剩余收益与经济利润的区别。

2、在剩余收益模型中，剩余收益的计算基础是什么？

A、净利润减去股权资本成本

B、营业利润减去总资本成本

C、净利润减去权益账面价值乘以股权资本成本

D、营业利润减去资产账面价值乘以加权平均资本成本

【答案】C

【解析】正确答案是C。剩余收益是指净利润减去权益账面价值乘以股权资本成本

后的余额，反映公司为股东创造的超额收益。A选项未考虑权益账面价值；B选项和D

选项涉及的是经济利润的计算，而非剩余收益。知识点：剩余收益的计算方法。易错点：

容易混淆剩余收益与经济利润的计算基础，前者基于权益，后者基于总资本。

3、剩余收益估值模型最适用于哪种类型的公司？

A、初创期的高科技公司

B、周期性强的制造业公司

C、成熟期且盈利稳定的公司

D、财务杠杆极高的公司

【答案】C

【解析】正确答案是C。剩余收益估值模型适用于盈利稳定、账面价值可靠的公司，

因为这类公司的未来剩余收益更容易预测。A选项初创公司盈利不稳定；B选项周期性

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公司波动大；D选项高杠杆公司财务风险高，均不适合。知识点：剩余收益估值模型的

适用场景。易错点：忽视模型对盈利稳定性和账面价值可靠性的要求。

4、剩余收益为负时，说明公司处于什么状态？

A、公司正在亏损

B、公司未为股东创造价值

C、公司现金流为负

D、公司财务杠杆过高

【答案】B

【解析】正确答案是B。剩余收益为负意味着公司净利润低于权益资本成本，未为

股东创造价值。A选项亏损不一定导致剩余收益为负；C选项现金流与剩余收益无关；

D选项财务杠杆与剩余收益无直接关系。知识点：剩余收益的经济含义。易错点：将剩

余收益为负简单等同于会计亏损。

5、剩余收益估值模型相比其他估值模型的主要优势是什么？

A、计算简单

B、适用于所有行业

C、较少依赖市场情绪

D、直接反映价值创造

【答案】D

【解析】正确答案是D。剩余收益估值模型直接衡量公司是否为股东创造价值，与

价值创造理念高度契合。A选项计算未必简单；B选项不适用于所有行业；C选项虽然

较少依赖市场情绪，但不是主要优势。知识点：剩余收益估值模型的优势。易错点：忽

视模型与价值创造的直接关联。

6、在剩余收益模型中，账面价值的作用是什么？

A、作为估值基准

B、反映市场预期

C、替代未来收益

D、衡量流动性

【答案】A

【解析】正确答案是A。账面价值在剩余收益模型中作为估值基准，未来剩余收益

在此基础上累加。B选项市场预期由剩余收益反映；C选项账面价值不能替代未来收

益；D选项流动性由其他指标衡量。知识点：账面价值在剩余收益模型中的作用。易错

点：混淆账面价值与市场价值的功能。

7、剩余收益估值模型的局限性主要是什么？

A、依赖会计数据

B、忽略未来增长

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