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2025年特许金融分析师成熟行业的稳定性与股利政策分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师成熟行业的稳定性与股利政策分析

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师成熟行业的稳定性与股利政策分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在成熟行业中，企业最可能采用哪种股利政策以传递公司稳定发展的信号？

A、剩余股利政策

B、固定股利支付率政策

C、稳定增长股利政策

D、低正常股利加额外股利政策

【答案】C

【解析】正确答案是C。稳定增长股利政策通过逐年小幅提高股利，向市场传递公

司经营稳定的信号，特别适合成熟行业企业。A选项剩余股利政策优先满足投资需求，

股利波动大；B选项固定股利支付率会导致股利随盈利波动；D选项额外股利政策不确

定性高。知识点：股利政策类型与适用场景。易错点：混淆稳定增长与固定支付率政策

的区别。

2、成熟行业企业股利支付率通常较高的主要原因是？

A、缺乏投资机会

B、股价被低估

C、债务融资成本低

D、管理层持股比例高

【答案】A

【解析】正确答案是A。成熟行业增长机会有限，自由现金流充裕，倾向于提高股

利支付率。B选项与股利政策无直接关联；C选项债务成本影响资本结构而非股利；D

选项管理层持股更倾向股票回购。知识点：生命周期理论与股利政策。易错点：忽视行

业生命周期阶段对股利政策的影响。

3、下列哪项指标最能反映成熟行业企业股利政策的可持续性？

A、股息率

B、股利支付率

C、自由现金流覆盖率

D、市盈率

【答案】C

【解析】正确答案是C。自由现金流覆盖率（FCF/股利）直接衡量股利支付能力，

是可持续性的核心指标。A选项反映投资回报；B选项未考虑现金流；D选项反映估值

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水平。知识点：股利可持续性评估指标。易错点：混淆静态指标（支付率）与动态指标

（现金流覆盖）。

4、成熟行业企业突然降低股利通常被市场解读为？

A、财务状况恶化信号

B、战略转型信号

C、税收优化策略

D、股东价值最大化

【答案】A

【解析】正确答案是A。股利削减通常传递负面信号，尤其对稳定预期的成熟行业

企业。B选项转型可能但非主要解读；C选项税收影响有限；D选项与市场反应相悖。

知识点：股利信号理论。易错点：忽视市场对股利变动的敏感度。

5、下列哪项不是成熟行业企业偏好现金股利的原因？

A、满足投资者收入需求

B、降低代理成本

C、传递公司价值信息

D、享受税收优惠

【答案】D

【解析】正确答案是D。现金股利通常需缴纳个人所得税，无税收优势。A、B、C

均为现金股利的典型动机。知识点：股利政策动机分析。易错点：混淆现金股利与股票

回购的税收差异。

6、成熟行业企业股利政策与资本结构的关系主要体现在？

A、高股利降低财务杠杆

B、股利政策独立于资本结构

C、高股利增加债务融资需求

D、股利政策决定最优资本结构

【答案】C

【解析】正确答案是C。股利支付减少留存收益，可能增加外部融资需求，进而影

响资本结构。A选项杠杆变化是结果而非直接关系；B选项忽视现金流联动；D选项资

本结构受多重因素影响。知识点：股利政策与资本结构互动。易错点：孤立看待股利决

策。

7、下列哪项因素最可能导致成熟行业企业提高股利支付率？

A、行业竞争加剧

B、利率水平上升

C、监管政策收紧

D、自由现金流增加

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【答案】D

【解析】正确答案是D。自由现金流增加直接提升股利支付能力。A选项竞争加剧

可能降低支付率；B、C选项通常抑制股利分配。知识点：股利政策影响因素。易错点：

混淆外部环境与内部现金流的