【华金-2025研报】新股覆盖研究：锡华科技.pdfVIP

2025年12月07日公司研究●证券研究报告

锡华科技（）新股覆盖研究

603248.SH

投资要点

下周二（12月9日）有一家主板上市公司“锡华科技”询价。交易数据

锡华科技（603248）：公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，总市值（百万元）

产品结构以风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅。公司2022-2024流通市值（百万元）

年分别实现营业收入9.42亿元/9.08亿元/9.55亿元，YOY依次为总股本（百万股）360.00

7.29%/-3.62%/5.19%；实现归母净利润1.83亿元/1.77亿元/1.42亿元，YOY依次流通股本（百万股）

为-2.14%/-3.71%/-19.65%。根据公司管理层初步预测，公司2025全年营业收入12个月价格区间/

较上年增长33.74%至41.85%，净利润较上年增长43.89%至52.61%。分析师李蕙

SAC执业证书编号：S0910519100001

投资亮点：1、公司聚焦风电齿轮箱及注塑机领域，通过践行大客户战略、lihui1@

深度绑定下游龙头企业，成为上述领域装备专有部件的核心供应商。公司自报告联系人戴筝筝

2001年起深耕大型高端装备专用部件制造领域，形成了以齿轮箱体、行星架、daizhengzheng@

扭力臂、法兰等风电齿轮箱关键部件为主、注塑机厚大专用部件为辅的产品相关报告

结构。具体来看：（1）在风电齿轮箱方面，公司是国内少数可提供风电齿轮华金证券-新股-新股专题覆盖报告（优迅股

箱专用部件从毛坯到成品件全工序服务的企业，并已开发出应用于1MW至份）-2025年99期-总第625期2025.12.2

22MW陆上和海上风电机组装备的产品；依托上述技术及产品优势，公司深度华金证券-新股-新股专题覆盖报告（沐曦股

绑定南高齿等全球领先的风电齿轮箱制造商。根据公司援引的全球风能理事份）-2025年98期-总第624期2025.12.1

会数据及德力佳公告，南高齿风电齿轮箱产品的全球市占率超过30%、国内华金证券-新股-新股专题覆盖报告（昂瑞

市占率接近50%；公司与南高齿合作历史长达20余年，报告期间南高齿始终微）-2025年97期-总第623期2025.11.30

稳居公司第一大客户、2024年贡献了60%以上的公司收入。背靠大客户资源，华金证券-新股-新股专题覆盖报告（纳百

公司成为全球风电齿轮箱专用部件的核心供应商，2022年至2024年在全球川）-2025年96期-总第622期2025.11.30

风电齿轮箱专用部件的铸件细分领域占据约20%的市场份额。此外，随着公华金证券-新股-新股专题覆盖报告（百奥赛

司产能及市场的持续扩张，公司又开拓了德力佳、中车股份等新客户；截至图）-2025年95期-总第621期2025.11.23

2025H1，上述新客户已进入公司前五大客户名单，是公司现阶段收入增长的

主要贡献来源。（2）而在注塑机方面，公司自2003年与海天塑机合作，是

其厚大专用部