【国盛-2025研报】周观点：年底关注渠道反馈，餐供龙头率先复苏.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20251207

年月日

食品饮料

周观点：年底关注渠道反馈，餐供龙头率先复苏

投资建议：1、白酒：来年目标陆续定调，汾酒彰显稳健势能，白酒板块增持（维持）

动销磨底、报表出清、预期低位下把握底部机遇，建议配置：1）短期边

际变化弹性标的：泸州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊；

行业走势

2）筹码结构优化：迎驾贡酒、洋河股份、老白干酒等；3）中长期经营质

量龙头标的：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。2、食品饮料沪深300

大众品：三只松鼠迈向全品类，蒙牛乳业引领深加工，速冻回暖安井势能20%

强劲，农夫山泉定向来年发展，优先关注成长股、后续切换复苏：1）高12%

景气或高成长逻辑：东鹏饮料、燕京啤酒、珠江啤酒、万辰集团、盐津铺

4%

子、有友食品、新乳业、百龙创园等，港股卫龙美味等。2）政策受益或

复苏改善：百润股份、青岛啤酒、海天味业、伊利股份、重庆啤酒、安琪-4%

酵母、洽洽食品、仙乐健康、安井食品、立高食品、好想你等，港股农夫-12%

山泉、华润饮料、HH国际控股等。-20%

2024-122025-042025-082025-12

白酒：来年目标陆续定调，汾酒彰显稳健势能。本周山西汾酒召开2025

年度经销商大会，提出2026年营销主要围绕全国化2.0、年轻化1.0、国作者

际化1.0以及消费者精准服务四个重点工作持续发力。其中，全国化2.0分析师李梓语

方面，针对公司战略聚焦市场12大重点市场、5大机遇市场、10大低度执业证书编号：S0680524120001

青花30潜力市场，全方位支持在省区层面聚焦企业客户，匹配专项费用，邮箱：liziyu1@

支持结合客户资源，一地一策实现率先突破；年轻化1.0方面，以“简约、分析师陈熠

时尚、轻量化”为关键词，创新启动了“汾享青春”28度产品项目，目前执业证书编号：S0680523080003

已完成十余款产品的系统设计与储备。同时，要做到五个坚定不移：一是邮箱：chenyi5@

优化库存，提升发展势能；二是稳定价值体系，维护市场容量；三是抓好分析师王玲瑶

供给聚焦，拓展消费增量；四是推动线上线下协同发展；五是促进三大品执业证书编号：S0680524060005

牌合力发展。此外，近日张永踊升任汾酒销售公司董事长党委书记，全

邮箱：wanglingyao@

面负责销售，主管人事战略等；原销售公司副总经理乔宇星接任张永踊，分析师李依琳

升任销售公司总经理，负责日常销售工作。两位高管均拥有丰富的一线市执业证书编号：S0680524080001

场经验，此次人事调整进一步完善了汾酒销售体系的管理架构。从营销规