腾讯控股(00700.HK)25Q2财报深度点评及基本面更新：收入利润均超预期，游戏或为疫后最强上升期持续，广告、FTB稳健-250829-华创证券-15页.pdfVIP

证券研究报告传媒2025年08月29日

腾讯控股（00700.HK）25Q2财报深度点评及基本面更新推荐（维持）

收入利润均超预期，游戏或为疫后最强上升目标价区间：613.18-766.48港元

期持续，广告、FTB稳健当前价：596.50港元

事项：华创证券研究所

事件：公司披露2Q25财报，收入利润均超预期，经营强势依旧。本季度实现证券分析师：刘欣

收入1845亿元，YOY+15%，超彭博一致预期4%；实现经调整经营利润692

亿元，YOY+18%，超预期4%；实现经调整归母净利润631亿元，YOY+10%，邮箱：liuxin3@hcyj

超预期2%。执业编号：S0360521010001

评论：证券分析师：刘文轩

网络游戏：2Q25实现收入592亿元，YOY+22%，超彭博一致预期5%；或正邮箱：liuwenxuan@hcyj

处于疫情之后最强的一次上升期之中；虽然基数开始调整，但仍然维持了20%执业编号：S0360524010004

以上的增速。其中：证券分析师：王世豪

.1本土市场游戏：本季度实现收入404亿元，YOY+17%，超彭博一致预

邮箱：wangshihao@hcyj

期1%。存量游戏继续展现高景气度，《王者荣耀》、《和平精英》（2Q25执业编号：S0360525070005

DAU+30%，主要来自于多玩法接入）、《无畏契约》（DAU2Q25达到历

史新高，源于电竞的驱动）YOY增长；爬坡期次新游戏继续超预期，

公司基本数据

《三角洲行动》25M7DAU2000w，DAU层面进入国内前五，流水层

面进入国内前三。后续新产品储备仍然丰富，关注“瓦手”曲线。此外，总股本(万股)917,132

AI赋能游戏效果逐步体现，优化玩家总体效用、繁荣供给生态。已上市流通股(万股)917,132

总市值(亿港元)54,713

.2海外市场游戏业务：本季度实现收入188亿元，YOY+35%，大超预期流通市值(亿港元)54