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2025年特许金融分析师资本市场线与有效前沿专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资本市场线与有效前沿专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师资本市场线与有效前沿专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、资本市场线（CML）描述的是哪种投资组合的风险与收益关系？

A、所有风险资产组合

B、无风险资产与市场组合的组合

C、仅包含无风险资产的组合

D、特定行业的资产组合

【答案】B

【解析】正确答案是B。资本市场线（CML）表示的是无风险资产与市场投资组合

（即有效前沿上的最优风险资产组合）的所有可能组合的风险收益关系。选项A错误，

因为CML不涵盖所有风险资产组合，只包括与无风险资产结合的市场组合。选项C错

误，CML不仅包含无风险资产，还包含风险资产。选项D错误，CML是全局性的，不

局限于特定行业。知识点：资本市场线的定义与构成。易错点：容易将CML与证券市

场线（SML）混淆，CML针对的是有效组合，而SML针对的是单个证券或无效组合。

2、在资本资产定价模型（CAPM）中，有效前沿上的最优风险资产组合被称为？

A、最小方差组合

B、市场组合

C、零贝塔组合

D、最大夏普比率组合

【答案】B

【解析】正确答案是B。在CAPM框架下，有效前沿上的最优风险资产组合是市场

组合，它包含了所有风险资产，且各资产的权重与其市场价值成正比。选项A错误，最

小方差组合是有效前沿上的一个点，但不一定是最优的。选项C错误，零贝塔组合是

与市场组合不相关的组合，不是最优风险组合。选项D错误，虽然市场组合的夏普比

率最高，但“市场组合”是更标准的术语。知识点：市场组合的定义。易错点：容易混淆

市场组合与最小方差组合的概念。

3、当投资者可以以无风险利率借贷时，新的有效前沿会变成？

A、原有效前沿

B、资本市场线

C、证券市场线

D、无法确定

【答案】B

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【解析】正确答案是B。当引入无风险资产后，投资者可以通过无风险借贷调整风

险敞口，新的有效前沿是从无风险利率点出发，与原有效前沿相切的直线，即资本市场

线（CML）。选项A错误，原有效前沿不再是最优的。选项C错误，证券市场线（SML）

是CAPM中的定价关系，不是有效前沿。选项D错误，新的有效前沿是确定的。知识

点：无风险资产对有效前沿的影响。易错点：容易忽略无风险借贷对有效前沿的线性扩

展作用。

4、下列哪项因素会导致资本市场线向上平移？

A、市场风险溢价增加

B、无风险利率上升

C、投资者风险厌恶程度降低

D、市场组合的标准差增加

【答案】B

【解析】正确答案是B。资本市场线的截距是无风险利率，因此无风险利率上升会

导致CML向上平移。选项A错误，市场风险溢价增加会提高CML的斜率，而非平移。

选项C错误，投资者风险厌恶程度影响的是市场组合的构成，但不会直接平移CML。

选项D错误，市场组合的标准差增加会降低CML的斜率。知识点：资本市场线的参

数影响。易错点：容易混淆斜率与截距的影响因素。

5、有效前沿上的投资组合具有什么特征？

A、预期收益率相同

B、标准差相同

C、在给定风险水平下预期收益最高

D、在给定收益水平下风险最高

【答案】C

【解析】正确答案是C。有效前沿上的投资组合是在给定风险水平下预期收益最高，

或在给定收益水平下风险最小的组合。选项A和B错误，有效前沿上的组合风险和收

益各不相同。选项D错误，有效前沿是在给定收益下风险最小，而非最大。知识点：有

效前沿的定义。易错点：容易混淆有效前沿与最小方差边界的概念。

6、资本市场线的斜率代表什么？

A、无风险利率

B、市场组合的预期收益率

C、单位风险的超额收益

D、市场组合的标准差

【答案】C

【解析】正确答案是C。资本市场