深度报告-20251208-开源证券-银行行业深度报告_大行ΔEVE指标测算及承接债券能力评估_10页_1mb.pdfVIP

银行

行

业

研银行大行ΔEVE指标测算及承接债券能力评估

究

2025年12月08日

——行业深度报告

投资评级：看好（维持）刘呈祥（分析师）朱晓云（分析师）

liuchengxiang@kysec.cnzhuxiaoyun@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790523060002证书编号：S0790524070010

ΔEVE/一级资本净额测算：大行整体承压，部分行2025年内或已超监管要求

银行沪深300根据我们测算，2025H1大行银行账簿利率风险指标（ΔEVE/一级资本净额）较

29%

行19%2024年进一步下降，工行和建行或已突破-15%监管要求。具体来看，工行/建行

业10%/农行/中行/邮储/交行分别为-16.66%/-17.26%/-14.89%/-12.28%/-9.02%/-12.46%，

深

度0%较2024年分别-1.95pct/-2.52pct/-0.58pct/-2.39pct/+2.25pct/-3.35pct。

报-10%主要测算逻辑为：对比2024年上市银行第三支柱报告披露值与我们模型测算数

告-19%

2024-122025-042025-08据的偏离度，2025H1及往年我们模型测算数据用该偏离度进行修正，调整后数

数据来源：聚源值作为（ΔEVE/一级资本净额）的最终测算值。

测算:承接地方债对大行指标影响现阶段大行地方债承接空间

相关研究报告

1、根据上市银行2025H1数据静态测算，上市银行每承接2万亿元地方政府债，

《存款偏离与指标问题对当前司库策国有行△EVE/一级资本净额边际恶化0.65pct~1.73pct。主要测算逻辑：假设各

略的影响—行业深度报告》-2025.12.4家银行用1年期负债承接地方债，各家银行地方债承接规模和久期假设如下：

《理财投资权益的当下与未来—理财（1）确定地方债久期：参考2025.01.01—2025.12.05期间地方债发行期限分布及

持仓全景扫描系列（七）》-2025.11.27加权平均久期，我们假设每发行2万亿地方债，其中5/7/10/15/20/30年占比分别

《存款非银化增长，波动率加大—行为5%/15%/30%/10%/17%/23%，债券久期为4.83/6.63/9.14/12.83/16.16/21.90年。

开

源业点评报告》-2025.11.19（2）各家上市银行地方债承接规模：参考2025H1各家上市银行地方债增量规

证模及比例分布。2025H1上市银行新增地方债3.25万亿元，其中国有行新增1.86

券

万亿元，占比为57.2%，工行、建行和农行新增规模均超4000亿元。

证

券2、承债空间测算：（1）根据2025H1数据进行静态测算，△EVE/一级资本净额

研的现有监管缓冲空间，可支撑大行承接30Y地方债规模为6668亿元。（2）利率

究

报风险指标每放松1pct，释放大行承接30Y地方债规模为5934亿元。

告

财政发长债与银行账簿利率风险指标管控的平衡之术